平安證券發(fā)布研究報告稱，首予圣諾醫(yī)藥-B（02257）“推薦”評級，預計首款產(chǎn)品將在2025年實現(xiàn)商業(yè)化，按照研發(fā)管線的絕對估值情況，予整體估值126.94億港元，目標價142.62港元?？紤]到公司擁有4大核心自主平臺，具有較大外延價值，能強化研發(fā)管線，隨產(chǎn)品持續(xù)推進臨床階段，管線估值有望提升。

　　報告中稱，小核酸有望成為具有顛覆性的新主流療法，具有較大市場潛力。與主流的蛋白質(zhì)靶向小分子和抗體相比，小核酸藥物具有靶點篩選快、研發(fā)成功率高、不易產(chǎn)生耐藥性、更廣治療領(lǐng)域、不受到蛋白質(zhì)成藥性影響和長效性大幅提升等優(yōu)點，展現(xiàn)出替代現(xiàn)有療法和填補空白適應(yīng)癥的潛力，潛在市場規(guī)模廣闊，預計到2025年全球小核酸藥物銷售額將突破100億美元。作為外源性藥物，其核心壁壘和技術(shù)難點之一是遞送系統(tǒng)的開發(fā)。憑借較強的研發(fā)實力，公司目前已開發(fā)出4個專利遞送平臺，其中PNP有望突破其他組織靶向瓶頸，拓展核酸藥物的使用范圍，而GalNac作為目前已被驗證的主流平臺，將進一步完善在肝臟領(lǐng)域的布局，賦能管線開發(fā)。

　　該行表示，公司擁有豐富的產(chǎn)品管線儲備，聚焦于美國市場。憑借豐富的平臺技術(shù)以及較強的研發(fā)能力，已至少開發(fā)了15款候選產(chǎn)品，是國內(nèi)擁有小核酸藥物管線最多的企業(yè)，同時也是全球最深入布局腫瘤的小核酸企業(yè)，處于行業(yè)領(lǐng)軍地位，具有差異化優(yōu)勢。此外，目前進度較快的管線主要是STP705，多項適應(yīng)癥已在中美進入臨床階段，包括皮膚鱗癌和瘢痕等，劍指中美兩國未滿足的臨床需求，伴隨著產(chǎn)品逐步得到臨床數(shù)據(jù)驗證，未來商業(yè)化可期。