自5月以來，在全球股市受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響節(jié)節(jié)敗退的背景下，恒生指數(shù)走出獨(dú)立行情，自5月13日開始觸底反彈，并在5月底之后加速上行，在上周四成功站上22000關(guān)口。

　　即使在受到上周五美國通脹數(shù)據(jù)的超預(yù)期背景下出現(xiàn)連續(xù)三日的短暫回調(diào)，但在周二企穩(wěn)反彈，今日繼續(xù)呈現(xiàn)上攻之勢頭。

　　在去年全球股市大漲的時(shí)候，恒生指數(shù)自2021年3月開始經(jīng)歷了長達(dá)1年的下跌趨勢，成為全球表現(xiàn)最差的股市。但從今年3月之后，恒指似乎成了市場中的“避風(fēng)港”。

　　在過去52周的南向資金流向中來看，自去年11月底以來，南向資金基本呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)。年初至今累計(jì)凈流入約210億美元，上周南向交易凈流入9億美元。

　　圖片來源：港交所，Wind

　　外資方面，境外機(jī)構(gòu)投資者(FII)在過去的兩周持續(xù)凈流入，中國大陸地區(qū)在繼5月30日當(dāng)周凈流入70億美元后，上周外資繼續(xù)流入30億美元。北向資金上周凈流入55億美元。而亞洲市場除中國大陸地區(qū)外，日本、韓國以及其他亞洲新興經(jīng)濟(jì)體市場均呈現(xiàn)凈流出，境外投資者從 21 年 1 月下旬以來在亞洲新興市場凈賣出達(dá)950 億美元(中國除外)，而這也主要體現(xiàn)出中國在去年抗疫政策的顯著成果，經(jīng)濟(jì)增長迅速，比其他市場更具吸引力。

　　圖片來源：港交所，Wind

　　圖片來源：Bloomberg， FactSet， MSCI， Respective Local Stock Exchanges

　　香港散戶投資者目前持有約 2,200 億美元的香港上市股票，約占自由流通市值的 7.7%。在最近的市場拋售期間，散戶投資者一直在買入恒生指數(shù)成分股。

　　圖片來源：Bloomberg， FactSet， HKEX， MSCI， Goldman Sachs Global Investment Research

　　從政策上看，中國政府持續(xù)政策加碼促進(jìn)穩(wěn)增長，而最新的公布的5月社融總量為27900億元，遠(yuǎn)超預(yù)期23708億元。5月M2同比增長11.1%，高于預(yù)期10.2%。體現(xiàn)出中國央行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性繼續(xù)放松。相較于海外而言，中國疫情的明顯好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐漸正?；?，市場情緒得到有效恢復(fù)。通脹的相對(duì)低位會(huì)使央行在政策上仍有放松空間，相對(duì)更加低的估值將比海外資本市場更具有穩(wěn)健投資價(jià)值。

　　中概互聯(lián)的持續(xù)反彈體現(xiàn)出監(jiān)管環(huán)境的放松利好，雖然在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的背景下或存在短期的獲利了結(jié)情形，但在南向資金的持續(xù)流入，政策支持，低估值的吸引下將持續(xù)成為海外資金的避風(fēng)港。因此，每一次的回調(diào)都是潛在的機(jī)會(huì)。

　　恒生指數(shù)整體處于震蕩上行結(jié)構(gòu)，4小時(shí)MACD出現(xiàn)底部背離跡象，RSI指標(biāo)重回50上方多頭區(qū)間，考慮到在明日美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的影響下帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，恒指或受到短期擾動(dòng)，但整體回落幅度有限，預(yù)計(jì)在21000上方形成有力支撐。而目標(biāo)價(jià)則關(guān)注通道上軌壓制22700附近，此處也為4月4日高點(diǎn)附近。

　　恒生指數(shù) HSI —— 4小時(shí)圖

　　圖片來源：CMC Markets

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　　文章來源：全球中文社區(qū)