麥格理發(fā)研報(bào)指，騰訊音樂娛樂(TME)的股價(jià)在過去一個(gè)月從低谷反彈超過20%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為8%，因市場(chǎng)在周杰倫專輯發(fā)行之前提高了預(yù)期。但考慮到其用戶使用時(shí)長(zhǎng)下滑且缺乏內(nèi)容獨(dú)特性，該行對(duì)公司的增長(zhǎng)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)重磅專輯發(fā)行帶來的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)有限（該行假設(shè)約占總收入的1%）。

　　該行認(rèn)為，廣告收入或?qū)⒃?023年成為業(yè)績(jī)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，但也可能以犧牲用戶參與度和粘性為代價(jià)。預(yù)計(jì)2022年全年收入將同比下降10%。該行維持騰訊音樂娛樂“跑輸大市”評(píng)級(jí)與3.60美元目標(biāo)價(jià)。

　　此外，自2021年以來，音樂平臺(tái)被要求放棄主要唱片公司的獨(dú)家音樂發(fā)行權(quán)后，加大了對(duì)獨(dú)立音樂人的推廣力度。但由于商業(yè)價(jià)值較小，或是其付費(fèi)訂閱增長(zhǎng)減速的主要原因。加上宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、內(nèi)容趨于碎片化，該行認(rèn)為騰訊音樂付費(fèi)業(yè)務(wù)將繼續(xù)減弱。該行將2022年二季度音樂付費(fèi)訂閱者的凈增加預(yù)測(cè)從340萬下調(diào)至290萬，并將2023年的凈增加值削減10%。同時(shí)，二季度社交娛樂部門的收入將同比下降24%，并在下半年再同比下降18%。