7月14日，港股未能擺脫震動整理的局面，恒指再跌了有接近50點，仍處于21000點以下來收盤，而大市成交量亦繼續(xù)低于1200億元的標(biāo)準(zhǔn)。目前，港股短期盤面仍處于弱勢，不排除還有震動的機會，但在估值以及政策方向的基本因素支撐下，相信港股在近期貼近22000點回落后，現(xiàn)水平的安全邊際已可逐步浮現(xiàn)，我們對港股后市維持正面態(tài)度看法。美國6月CPI按年進一步上升至9.1％再創(chuàng)40年來新高，市場對本月底美聯(lián)儲加息的預(yù)期又再升溫了，預(yù)期加息1％的機會較高，消息刺激2年期債息上拉至3.1％水平，但反觀10年期債息卻掉頭回落至3％以下。正如我們指出，市場已進入炒衰退的階段，為了壓通脹短期仍有加息空間，但是在衰退憂慮下，市場已開始估算明年中有掉頭減息的可能。是以在美國CPI數(shù)據(jù)公布后，出現(xiàn)短期的2年期債息上拉、但長期的10年期債息卻出現(xiàn)掉頭回落的情況。另外，在期油價格從本月開始明顯回跌之下，我們估計美國通脹亦已有見頂?shù)臋C會。

　　恒指繼續(xù)震動整理，在盤中曾一度上升91點高見20889點，初現(xiàn)彈性但觀望氣氛未能完全散去，近日內(nèi)地房地產(chǎn)方面的斷供房貸消息，是市場目前的關(guān)注點。指數(shù)股表現(xiàn)繼續(xù)分化，其中，收盤后發(fā)上半年盈喜的比亞迪股份(01211)漲了5.51％，是漲幅最大的恒指成份股。另外，內(nèi)地房地產(chǎn)相關(guān)股持續(xù)受壓并且有擴散跡象，中國平安(02318)跌5.41％，龍湖集團(00960)跌4.78％，招商銀行(03968)再跌4％，都站到最大跌幅榜的前三。恒指收盤報20751點，下跌47點或0.22％。國指收盤報7126點，下跌20點或0.27％。另外，港股主板成交量有1128億多元，而沽空金額有191.7億元，沽空比例回落至16.99％。至于升跌股數(shù)比例是699：855，日內(nèi)漲幅超過10％的股票有39只，而日內(nèi)跌幅超過10％的股票有27只。港股通連續(xù)第三日出現(xiàn)凈流入，在周四錄得6億元的凈流入。

　　收盤后，比亞迪(002594)股份(01211)公布，預(yù)計上半年純利有28至36億元人民幣，相對的按年升幅有1.39至2.07倍。另一方面，比亞迪股份近日有面對被巴菲特旗下基金拋售的憂慮，消息屬實與否仍有待證實，但有幾點值得注意：1、名牌效應(yīng)，股價實時受壓下跌；2、從巴菲特的立場來看，只是小事情一樁，我們亦毋須過份放大；3、賺34倍跟賺40倍的意義不太大；4、全賣了也在100億美元以內(nèi)，占其BRK基金僅不足2％；5、找潛在空間可能更大的新目標(biāo)，不一定完全看空比亞迪。而我們對比亞迪股份依然保持正面，繼續(xù)在我們的重點關(guān)注名單里。

　　作者：第一上海首席策略師 葉尚志