麥格理發(fā)研報指，近期房地產(chǎn)市場的疲軟對水泥造成的影響被水泥公司和投資者低估，這將導(dǎo)致水泥產(chǎn)能過剩的持續(xù)時間更長。而面對水泥業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，多重因素下解決也并非易事。此外，基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的變化，也抑制了建筑材料的需求。6月基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資反映了有關(guān)部門更偏好水利和綠色基礎(chǔ)設(shè)施；盡管有財政刺激，但6月交通固定資產(chǎn)投資增速放緩至2.9%，而基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資總額增速加快至12.4%。

　　該行續(xù)指，由于每噸水泥毛利(GP/t)降至39元/噸，低于2015-16年的歷史低點，預(yù)計22財年海螺水泥(600585)(00914)/華潤水泥(01313)將面臨盈利風(fēng)險。該行將海螺水泥/華潤水泥的二季度每噸水泥毛利預(yù)測分別下調(diào)至每噸79元人民幣/80港元。由于預(yù)計今年交易量將下降，該行還對海螺水泥每噸自產(chǎn)產(chǎn)品的行政費用進(jìn)行小幅調(diào)整，并將海螺水泥(00914)加入沽售名單。

　　圖：該行予海螺水泥(Conch)/華潤水泥(CRC)最新2022年全年與二季度每噸水泥毛利(GP/t)預(yù)測

　　圖：2022年7月，水泥利潤率表現(xiàn)疲軟