浙商證券發(fā)研報(bào)指，近期該行留意到字節(jié)跳動(dòng)正在進(jìn)行降本增效，國內(nèi)業(yè)務(wù)從增長導(dǎo)向轉(zhuǎn)向利潤導(dǎo)向。該行認(rèn)為，近期抖音的降本增效將顯著改善國內(nèi)短視頻競爭格局，快手(01024)將最先受益，最顯著的影響即獲客和用戶維系費(fèi)用的改善。雖然疫情及宏觀環(huán)境影響短期業(yè)務(wù)表現(xiàn)，但隨著行業(yè)格局的改善、疊加快手自身“降本增效”的進(jìn)行，預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用率將有所降低進(jìn)而收窄虧損率。

　　該行預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年收入分別為976/1189/1447億元，預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-80.8/30.2/209.5億（原預(yù)測為-92.9/26.8/195.8億元）。由于預(yù)期虧損改善，該行上調(diào)部分業(yè)務(wù)市銷率估值，合計(jì)估值3746億元（4355億港元），目標(biāo)價(jià)由89港元提升至102港元，給予“買入”評級。

　　該行續(xù)指，快手基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，二季度業(yè)績或?qū)⒁姷?。根?jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，今年前5月快手主站、極速版單用戶使用時(shí)長分別為105min（同比升5%）、103min（同比升11%），時(shí)長均超過抖音（主站104min，同比升5%；極速版95min，同比跌3%）。廣告業(yè)務(wù)方面，疫情和宏觀環(huán)境影響廣告主投放意愿，但預(yù)計(jì)電商內(nèi)循環(huán)廣告好于大盤，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和疫情好轉(zhuǎn)，二季度或?yàn)閺V告業(yè)務(wù)低點(diǎn)。電商業(yè)務(wù)方面，“616”快手表現(xiàn)符合預(yù)期。據(jù)快手官方數(shù)據(jù)，“616”期間快手電商生鮮品類同比增長30.6%，用戶粘性表現(xiàn)良好，超過1800萬消費(fèi)者連續(xù)3年在“616”期間下單。