中信證券發(fā)研報(bào)指，快手-W(01024)今年二季度降本增效和商業(yè)化拓展持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)健表現(xiàn)。預(yù)計(jì)用戶保持良好增長(zhǎng)（日活用戶量預(yù)計(jì)可達(dá)3.46億，同比增17.8%）；雖然受到宏觀經(jīng)濟(jì)和局部地區(qū)疫情反復(fù)的影響，但是快手廣告和電商業(yè)務(wù)保持較強(qiáng)韌性，廣告收入/電商GMV預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8.2%/25.2%，隨著下半年經(jīng)濟(jì)回暖和局部疫情得到進(jìn)一步控制的預(yù)期增強(qiáng)，未來(lái)廣告和電商業(yè)務(wù)有望恢復(fù)良好增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈虧損率跌17.0%，同比收窄7.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　該行調(diào)整公司2022-2024年收入預(yù)測(cè)至921/1181/1424億元（原預(yù)測(cè)為931/1184/1427億元）。作為國(guó)內(nèi)頭部短視頻平臺(tái)，快手有望持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品模式、內(nèi)容戰(zhàn)略及商業(yè)化能力，該行看好公司降本增效戰(zhàn)略推進(jìn)以及平臺(tái)生態(tài)和商業(yè)化的增長(zhǎng)動(dòng)力，未來(lái)毛利率、銷售費(fèi)用率和凈虧損率也有望持續(xù)優(yōu)化。參考可比公司情況及結(jié)合公司自身業(yè)務(wù)特征，給予公司對(duì)應(yīng)2023年目標(biāo)價(jià)121港元（給予2023年直播業(yè)務(wù)市銷率1倍，廣告業(yè)務(wù)市銷率4倍，電商業(yè)務(wù)市值/交易流水估值0.1倍），維持“買入”評(píng)級(jí)。