瑞信發(fā)研報指，預(yù)計小米集團(tuán)(01810)今年二季度收入同比跌20%（環(huán)比跌4%）至700億元（人民幣，下同），遜市場預(yù)期的12%。由于銷售額下滑、支出增加及非運(yùn)營收入減少，該行料經(jīng)調(diào)整凈利潤按年跌68%至21億元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)測。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，小米二季度出貨量為3950萬臺（同比跌26%），受中國需求疲軟、俄烏沖突以及海外市場通脹等因素拖累。此外，由于618促銷和庫存消化，預(yù)計平均售價/毛利率或?qū)⑼瓤s減。

　　該行將集團(tuán)2022-24年智能手機(jī)出貨量預(yù)測從1.78億/1.96億/2.06億部下調(diào)至1.65億/1.82億/1.91億部，以反映海外市場較預(yù)期的更糟影響。此外，中國市場庫存已恢復(fù)到相對健康水平，而海外庫存仍在消化。

　　綜上，該行將集團(tuán)2022-24年調(diào)整后每股盈測下調(diào)23%/13%/14%，以反映較低的銷量或均價，及較高的營運(yùn)支出。目標(biāo)價從15.5港元下調(diào)8%至14.2港元，維持“跑贏大市”評級。