招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，阿里巴巴(BABA)23財(cái)年一季度業(yè)績(jī)好于預(yù)期，收入/調(diào)整后凈利潤(rùn)同比+0%/-30%，比預(yù)期高1%/6%。中國(guó)電商業(yè)務(wù)同比下降1%，其中客戶管理收入（CMR）同比下降10%（廣告較有韌性，但傭金受疫情影響），貨幣化率有所降低。該行認(rèn)為此次業(yè)績(jī)向好，在于GMV復(fù)蘇態(tài)勢(shì)好于預(yù)期（7月GMV相比6月持續(xù)改善），同時(shí)降本增效凸顯。

　　該行預(yù)計(jì)，如疫情不再惡化，CMR將在23財(cái)年下半年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。淘菜菜和淘特虧損有望進(jìn)一步縮窄，本地服務(wù)的用戶體驗(yàn)平臺(tái)將提升。云計(jì)算疲軟（23財(cái)年一季度同比增長(zhǎng)10%）已被市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)該行認(rèn)為今年下半年增速放緩的指引尚可接受。該行小幅上調(diào)22-24財(cái)年盈利預(yù)測(cè)0-1%，以反映更好的成本控制，目標(biāo)價(jià)為151.0美元。鑒于其吸引的估值和復(fù)蘇向好趨勢(shì)，予“買入”評(píng)級(jí)，建議逢低買入。