大和發(fā)研報(bào)指，網(wǎng)易(09999)二季度盈利符合該行預(yù)期，且超市場預(yù)期12%。其游戲及音樂業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，仍優(yōu)于同行。期內(nèi)在線游戲收入二季度同比增長16%，主要由PC和主機(jī)游戲銷售強(qiáng)勁增長41%推動(dòng)；但移動(dòng)游戲收入增長略低于該行預(yù)期，二季度同比增長6%。

　　展望下半年，該行認(rèn)為網(wǎng)易游戲管線依然穩(wěn)固，應(yīng)能維持上半年增長勢頭。但由于仍未獲版號(hào)的新游戲發(fā)行或?qū)⒀舆t，以及去年下半年至今《永劫無間》游戲副本銷售的高基數(shù)或?qū)⒂绊?023年P(guān)C和主機(jī)游戲銷售，該行仍下調(diào)2023-24年游戲收入預(yù)測。雖然海外工作室在2022-24年或仍將是成本中心，但鑒于游戲版號(hào)稀缺，公司將對(duì)中國的新游戲投資更加謹(jǐn)慎與嚴(yán)格。此外，有道和云音樂的虧損收窄也將有助于支撐公司盈利。

　　由于游戲收入預(yù)測下調(diào)，該行將公司2022-24年收入預(yù)測下調(diào)4-5%，盈利預(yù)測下調(diào)1-4%。游戲板塊市盈率從20倍下調(diào)至18倍后，目標(biāo)價(jià)從193港元下調(diào)7%至180港元。重申“買入”評(píng)級(jí)。