交銀國際發(fā)研報指，京東物流2季度收入為313億元人民幣（下同），同比增20%，超出該行預(yù)期5%。調(diào)整后凈利潤達(dá)2.13億元，利潤率轉(zhuǎn)正為0.7%，對比21年2季度虧損率0.5%，受益于成本控制、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模效益。

　　交銀預(yù)計3季度總收入同比增40%，剔除德邦并表影響則同比增19%。預(yù)計京東物流（不含德邦）下半年的收入增長約為20%，利潤率同比和環(huán)比均有所改善，3季度或因季節(jié)性因素而小幅虧損。

　　德邦將保持獨立運營，長期與京東物流在獲客、基礎(chǔ)設(shè)施利用效率等方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。交銀上調(diào)2022/23年收入預(yù)測13%/21%，鑒于好于預(yù)期的經(jīng)營效率提升，上調(diào)調(diào)整后凈利潤率至0.1%/0.9%。維持目標(biāo)價25港元，對應(yīng)0.7倍2023年市銷率。維持買入評級。