高盛發(fā)研報(bào)指，中國(guó)鋁業(yè)(02600)公布2022年上半年凈利為39.89億元，或每股盈利0.231元，同比增長(zhǎng)32%。剔除氧化鋁生產(chǎn)線的21.01億元減值損失及衍生品收益等一次性項(xiàng)目，預(yù)計(jì)經(jīng)常性凈利潤(rùn)為52.71億元，同比增長(zhǎng)23%，主因鋁、貿(mào)易和能源行業(yè)的利潤(rùn)好于預(yù)期，且表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)測(cè)。分業(yè)務(wù)來看，鋁板塊的息稅前利潤(rùn)同比下降30%，因高售價(jià)被成本上漲所抵消。期內(nèi)上海期貨交易所平均鋁價(jià)為21739元/噸，上漲4600元/噸，同比上漲27%。此外氧化鋁板塊雖同比改善，但預(yù)計(jì)經(jīng)常性息稅前利潤(rùn)仍低于該行預(yù)期主因成本上升。

　　該行將公司2022年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)49%，但考慮到上海期貨交易所的近期鋁價(jià)，將2023-24年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)20-27%。由于需求疲軟和供應(yīng)持續(xù)增加，該行仍對(duì)中國(guó)鋁行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度（維持對(duì)中國(guó)鋁業(yè)A股的沽售評(píng)級(jí)）。但在年初至今回調(diào)33%以后，該行認(rèn)為公司H股已反映大部分負(fù)面影響，故將中國(guó)鋁業(yè)(02600)評(píng)級(jí)從“沽售”上調(diào)至“中性”，對(duì)應(yīng)2023年市盈率為0.6倍，處于其0.4-2.0倍的歷史估值低端。目標(biāo)價(jià)從3.8港元下調(diào)16%至3.2港元，維持“沽售”評(píng)級(jí)。