高盛發(fā)研報指，中國神華(01088)今年上半年凈利潤為425億元，每股收益為2.138元，同比增長60%。剔除主要與出售和外匯收益有關的一次性項目，經(jīng)常性凈利潤為419億元，同比增長61%，較該行預期高8%，并超市場預期，應較低的經(jīng)常性息稅前利潤被較低的稅率所抵消。公司不宣派中期股息，與去年同期相同。此外，期內(nèi)煤炭/鐵路業(yè)務毛利潤為525億元，同比增長43%，但由于年度合同銷售組合增加導致平均售價下降，仍遜該行預期22%。

　　該行將今年下半年及2023年的中國現(xiàn)貨動力煤價格從650元/噸上調(diào)至800元/噸。考慮到中國基準煤價的提升，預計公司將受成本上升影響，故將2022-24年的盈利預測下調(diào)1-6%。該行維持公司H/A股的買入/中性，目標價分別從31港元/32元人民幣下調(diào)至29港元/30元人民幣。

　　此外，該行預計國內(nèi)煤炭市場將從今年上半年開始放緩，但在今年下半年及2023年基本保持平衡，因需求增長放緩但增量供應有限。鑒于國內(nèi)合同價格和低成本地位的高風險敞口，預計公司的穩(wěn)健盈利與強勁現(xiàn)金流將進一步助力其奠定市場地位。