華泰證券發(fā)研報指，因投資大幅波動，中國太平(00966)今年上半年股東凈利潤較去年同期下滑47%。今年上半年年化總投資收益率僅為3.4%（去年同期為6.2%），為利潤同比大幅下滑的主要原因。期內(nèi)，險業(yè)務(wù)展現(xiàn)出一定的韌性，新業(yè)務(wù)價值（NBV）同比下滑了13.5%，相較同業(yè)跌幅較小。受車險行業(yè)性復(fù)蘇的推動，境內(nèi)產(chǎn)險業(yè)務(wù)承保表現(xiàn)改善，綜合成本率（COR）下降至98.8%，為近年來的較好水平。在目前的償付能力監(jiān)管框架下（償二代二期），上半年產(chǎn)壽險核心子公司的核心償付能力比率分別為114%/123%，該行認(rèn)為較為充足。

　　考慮到投資波動，該行下調(diào)公司2022/2023/2024年每股盈利預(yù)測至1.76/2.66/3.40港元（前值為2.59/2.93/3.59港元），下調(diào)基于SOTP估值法的目標(biāo)價至14港元（前值為16港元）。但該行認(rèn)為，中國太平的估值僅為0.12倍2022年P(guān)EV，低于大部分上市同業(yè)，具有較高的吸引力。預(yù)計公司仍有望維持穩(wěn)健的盈利水平，未來2-3年公司凈資產(chǎn)收益率有望上升至10%左右。預(yù)計其2022年股息率為4.9%。維持“買入”評級。