大和發(fā)研報(bào)指，蔚來(lái)(NIO)管理層近日在NDR（非融資路演）。雖然由于供應(yīng)商的大型壓鑄件產(chǎn)量問(wèn)題，蔚來(lái)汽車(chē)或在9月面臨近期交付壓力，但公司目標(biāo)將在10月之前解決該問(wèn)題，故該行預(yù)計(jì)其新車(chē)型的交付將在第四季度加速。管理層續(xù)指，據(jù)當(dāng)前的訂單流入情況，預(yù)計(jì)ET5將在12月實(shí)現(xiàn)超過(guò)1萬(wàn)輛的交付量，且隨著未來(lái)產(chǎn)能增加，交付量可達(dá)每月15,000輛。故該行認(rèn)為，一旦供應(yīng)商的大型壓鑄件產(chǎn)量問(wèn)題得到解決，蔚來(lái)汽車(chē)在12月的車(chē)型交付量或?qū)⒊?萬(wàn)輛。

　　該行續(xù)指，由于定價(jià)較低，ET5的毛利率低于ET7。但該行認(rèn)為ET5基于NT2.0平臺(tái)，較現(xiàn)有的NT1.0平臺(tái)（現(xiàn)有866型號(hào)）毛利率更高。盡管ET5的MRSP（廠商建議零售價(jià)）較低，但ET5的BOM（物料）成本低于ET7。隨著基于NT2.0平臺(tái)的新產(chǎn)品的模型發(fā)布，蔚來(lái)的毛利率將有所增加。由于MRSP后車(chē)型的交付，預(yù)計(jì)三季度的汽車(chē)毛利率將有所改善。該行認(rèn)為蔚來(lái)汽車(chē)將在2022年第四季度至2023年進(jìn)入強(qiáng)勁的交付周期，銷量前景強(qiáng)勁。維持67美元目標(biāo)價(jià)及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。