招銀國際發(fā)研報指，中國實行有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率更加靈活但仍保有管理因素。投資者偏好、經(jīng)濟和政策分化以及地緣政治因素是驅(qū)動美元/人民幣匯率走勢的核心因素。中國央行對人民幣匯率的立場變化往往是重要的政策信號。美元/人民幣匯率在2014-2021年經(jīng)歷兩輪波動周期，因中美經(jīng)濟和貨幣政策的不同步，2022年再度進入上升周期。

　　展望未來，美元/人民幣匯率在未來1-2個季度仍有一定上升空間，但在2023年可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，因美國可能出現(xiàn)衰退而中國可能重啟經(jīng)濟。預計美元/人民幣匯率可能在2022年底升至7.1，2023年底回落至6.75。美元/人民幣匯率變化對全球市場具有明顯溢出效應，與在基本面、流動性或情緒傳染方面聯(lián)系較強的金融資產(chǎn)聯(lián)動性最強。

　　該行續(xù)指，美元/人民幣匯率與其他市場存在三個關(guān)聯(lián)機制：基本面關(guān)聯(lián)、流動性關(guān)聯(lián)和情緒傳染?；久鎸χ袊蛎绹暧^因素非常敏感的金融資產(chǎn)和投資者群體重合度較高的金融資產(chǎn)與美元/人民幣匯率的聯(lián)動性最強。中國股票市場收益率與美元/人民幣匯率變化率呈現(xiàn)非常顯著的負相關(guān)，尤其是材料、工業(yè)、可選消費和金融板塊體現(xiàn)最明顯。同時，與中國經(jīng)貿(mào)投資聯(lián)系緊密的新興市場，其匯率和股票與美元/人民幣匯率的收益率相關(guān)性比較顯著；受中國需求影響較大的大宗商品包括銅和其他基本金屬，與美元/人民幣匯率的收益率相關(guān)性也比較顯著。