東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予海倫司（09869）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.58港元。展望未來，該行認(rèn)為公司中期成長性突出，新模式有望拓展量利邊際，借力賽道稟賦與規(guī)模效應(yīng)維持先發(fā)優(yōu)勢。從“區(qū)域分層”和“細(xì)分場景”兩種方法出發(fā)量化公司開店潛力，均得到海倫司中期門店空間在2700-3000家（當(dāng)前門店數(shù)量的3-4倍），品牌成長性明顯優(yōu)于行業(yè)。

　　報(bào)告提到，在延續(xù)直營管理高效滲透、酒飲空間核心內(nèi)容的主脈絡(luò)上，公司結(jié)合縣級(jí)市場資源聚焦、夜經(jīng)濟(jì)消費(fèi)韌性強(qiáng)且品質(zhì)場景稀缺的經(jīng)營特點(diǎn)，創(chuàng)新特許開店+燒烤品類+底座鋪位的模式、近期表現(xiàn)優(yōu)越，再次驗(yàn)證品牌的下沉穿透力與管理層的應(yīng)變執(zhí)行力。若新模式在2000個(gè)下沉縣域得到一定的有效復(fù)制，公司量價(jià)利邊界有望再次延展。此外，公司領(lǐng)先的門店規(guī)模從產(chǎn)品生產(chǎn)、品牌可見度、物業(yè)位置三個(gè)角度與競爭對(duì)手拉開差距，且受益于酒水+社交屬性容易構(gòu)建消費(fèi)忠誠度，有望在行業(yè)競爭中保持先發(fā)優(yōu)勢。