高盛發(fā)研報指，該行看好頤海國際(01579)在2C復(fù)合調(diào)味品銷售方面的強(qiáng)勁復(fù)蘇、低線市場的滲透率及成功的定價策略。同時，由于2B銷售及利潤率遜預(yù)期（該行認(rèn)為下半年將連續(xù)改善），該股股價年初至今已修正54%（國企指數(shù)的為-26%），呈現(xiàn)具吸引力的買入點(diǎn)。該行預(yù)計在2C銷售增長、關(guān)聯(lián)方價格上漲、成本壓力緩和等利好因素的推動下，公司2022年下半年及2023年利潤率將有所改善，進(jìn)而推動該股重新評級。該行將頤海國際從“中性”上調(diào)至“買入”評級，目標(biāo)價微調(diào)至21.6港元（前值為22港元）。

　　該行表示，據(jù)觀察，調(diào)味品行業(yè)的需求、資本支出（供應(yīng)）和成本壓力三方面情況均已逐漸改善，且將持續(xù)進(jìn)一步改善。需求端，該行認(rèn)為行業(yè)2B需求逐漸復(fù)蘇，8月中國餐飲零售額同比增長8.4%/復(fù)合年增長率高于2019年8月水平；同時考慮到餐飲業(yè)對調(diào)味品的使用量為家庭消費(fèi)量的約1.5倍，預(yù)計2B需求的復(fù)蘇將有助于推動行業(yè)增長；此外，各企業(yè)渠道庫存環(huán)比下降，2C渠道競爭格局應(yīng)逐步改善。

　　此外資本支出方面，市場此前擔(dān)心調(diào)味品企業(yè)自2020年開始的積極資本支出擴(kuò)張，將使促銷/市場投資保持在高水平，且加劇行業(yè)競爭。但該行留意到近期產(chǎn)能擴(kuò)張計劃放緩應(yīng)有助于降低促銷壓力，緩解競爭環(huán)境。成本方面，當(dāng)前的成本水平在今年第二/三季度達(dá)到峰值，大多數(shù)調(diào)味品公司均指多數(shù)原材料的采購成本持平或下降，而該行季度成本指數(shù)亦表明下半年的成本壓力應(yīng)低于上半年。據(jù)該行測算，單位原材料成本每下降1%，凈利潤可以擴(kuò)大0.7-3.8個百分點(diǎn)。