浙商證券發(fā)研報指，蔚來(09866)成立于2014年，專注于高端電動汽車市場，是業(yè)內(nèi)的先驅(qū)及領(lǐng)跑者，2022年4月成為國內(nèi)造車新勢力中首個下線20萬臺量產(chǎn)車的車企。該行認(rèn)為當(dāng)前蔚來正在經(jīng)歷銷量增長放緩和費(fèi)用支出快速增長的產(chǎn)品更新?lián)Q擋期，隨著產(chǎn)品矩陣的完善和后續(xù)產(chǎn)能的爬坡，蔚來有望完成銷量的加速超車。隨著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)蔚來有望在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2021/2022/2023年每股盈利為-4.8/-1.0/0.6元。給予蔚來2023年2.5倍市銷率，對應(yīng)目標(biāo)價184港元，首次給予買入評級。

　　該行續(xù)指，當(dāng)前蔚來處于舊款“866車型”（ES8\ES6\EC6）向“577車型”（ET5\ES7\ET7）過渡的新舊車型與新舊平臺的換擋期，多種不利因素共同導(dǎo)致公司的盈利能力承壓。換擋期的業(yè)績承壓為的是后期的銷量擴(kuò)張，投資者的關(guān)注點(diǎn)仍然應(yīng)當(dāng)回歸到銷量增長。在訂單火爆的情況下，產(chǎn)能就是最需要關(guān)注的點(diǎn)，該行認(rèn)為蔚來偶發(fā)的供應(yīng)鏈問題仍是經(jīng)營中較大的不確定性之一。