國(guó)泰君安指，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2022年全網(wǎng)交易額為11,154億/+15.6%，其中綜合電商平臺(tái)9340億/+2.9%，直播電商交易額1814億/+146.1%，新零售218億/+10.8%；分平臺(tái)數(shù)據(jù)：天貓雙十一GMV與2021年整體持平，2021年為5,403億元；京東整體GMV增速超行業(yè)平均；參考禪媽媽數(shù)據(jù)，抖音11月1-11日成交額預(yù)計(jì)接近1,200億元（2021年為503億）。

　　該行指，雙十一顯示消費(fèi)需求端景氣度仍處低位，有待場(chǎng)景、能力和意愿回暖。內(nèi)容平臺(tái)處流量紅利中后期，變現(xiàn)加速支撐電商交易額的增長(zhǎng)。近期管控政策邊際改善對(duì)消費(fèi)有預(yù)期提振，流動(dòng)性預(yù)期也有邊際變化，電商平臺(tái)有望迎來(lái)估值修復(fù)，推薦本地生活服務(wù)，以及綜合電商低預(yù)期、低估值下的明顯修復(fù)，推薦標(biāo)的：美團(tuán)-W(03690)、阿里巴巴-SW(09988)、京東-SW(09618)、拼多多。

　　另外，該行提到，直播電商的流量紅利和商業(yè)-體驗(yàn)臨界點(diǎn)漸行漸遠(yuǎn)：①抖音延續(xù)較高增長(zhǎng)趨勢(shì)，基本完成1-11日1200億GMV目標(biāo)；②淘寶直播今年雙十一發(fā)力明顯，李佳琦、羅永浩、東方甄選、以及薇婭助播團(tuán)等超頭頂流均回歸，在大促窗口有明顯提振作用；③同時(shí)淘系頭部主播的回歸并沒(méi)有產(chǎn)生對(duì)中腰部主播的明顯虹吸，中腰部主播和店播依然繁榮；④但抖音平臺(tái)仍將憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)在日常用戶停留時(shí)間、觀看人數(shù)、轉(zhuǎn)化方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)。