中信證券發(fā)研報(bào)指，快手-W(01024)三季度降本增效和商業(yè)化拓展推進(jìn)，業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，各項(xiàng)業(yè)務(wù)營收和平臺(tái)流量保持良好增長，同時(shí)利潤率持續(xù)優(yōu)化。隨著公司商業(yè)生態(tài)委員會(huì)內(nèi)部打通以及流量生態(tài)與商業(yè)化之間的進(jìn)一步耦合，預(yù)計(jì)未來平臺(tái)電商、廣告、直播等變現(xiàn)生態(tài)有望持續(xù)向好發(fā)展。作為國內(nèi)頭部短視頻平臺(tái)，快手有望持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品模式、內(nèi)容戰(zhàn)略及商業(yè)化能力；同時(shí)隨著公司持續(xù)進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整和運(yùn)營效率優(yōu)化，該行看好公司降本增效戰(zhàn)略推進(jìn)以及平臺(tái)生態(tài)和商業(yè)化的增長動(dòng)力，未來毛利率、銷售費(fèi)用率和凈虧損率也有望持續(xù)優(yōu)化。

　　該行調(diào)整公司2022-2024年收入預(yù)測至929/1146/1378億元（原預(yù)測為921/1137/1369億元）。參考可比公司估值情況及結(jié)合公司自身業(yè)務(wù)特征，給予公司目標(biāo)價(jià)65港元，維持“買入”評級(jí)。

　　本季度，實(shí)現(xiàn)營收231.28億元，同比/環(huán)比增12.9%/6.6%，超該行預(yù)期。期內(nèi)毛利率46.3，超該行預(yù)期的45.2%，同比/環(huán)比增4.8/1.2個(gè)百分點(diǎn)；公司毛利率和費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，體現(xiàn)出成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和運(yùn)營效率的持續(xù)提升。公司三季度經(jīng)調(diào)整凈虧損6.72億元，凈虧損率2.9%（該行預(yù)期為虧損18.09億元/8.0%），凈虧損率同比收窄19.6個(gè)百分點(diǎn)。其中扣除海外業(yè)務(wù)和未分?jǐn)傢?xiàng)目（包括SBC、其他收入、其他收益凈額等），公司實(shí)現(xiàn)國內(nèi)業(yè)務(wù)分部經(jīng)營利潤進(jìn)一步轉(zhuǎn)正至3.75億元，國內(nèi)分部經(jīng)調(diào)整后凈利率達(dá)1.6%。