大和發(fā)研報(bào)指，老虎證券(TIGR)今年第三季度收入為5540萬美元（環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比下降8.8%），非GAAP凈收入為660萬美元（環(huán)比增長(zhǎng)91.3%，同比增長(zhǎng)26.2%），主要得益于成本控制改善。該行將目標(biāo)價(jià)從5.6美元上調(diào)7%至6美元，因?yàn)椋?)將估值基礎(chǔ)向前推進(jìn)2個(gè)月；2)將牛市和熊市情境的估值合并至基本情境中，并目標(biāo)市盈率從30倍提高到35倍；3)由于運(yùn)營(yíng)費(fèi)用降低，預(yù)計(jì)2023年每股收益增長(zhǎng)12%。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行續(xù)指，公司本季度收入基本符合預(yù)期，其中經(jīng)紀(jì)傭金收入同比下降27%，受較低的交易量（同比跌16%）及傭金率（跌0.5個(gè)基點(diǎn)至3.13個(gè)基點(diǎn)）拖累。但得益于成本控制措施，總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比下降13%，帶動(dòng)第三季度非GAAP凈收入達(dá)660萬美元，已超過市場(chǎng)2022年全年預(yù)測(cè)的104%。

　　期內(nèi)，公司新獲得23000名付費(fèi)用戶，環(huán)比下降17%。調(diào)查顯示，其用戶大部分(約80%)來自海外市場(chǎng)（約60%來自新加坡；澳大利亞及新西蘭的比例增加了19%），中國(guó)大陸用戶比例增加了20%。我們了解到，公司現(xiàn)金管理解決方案“Tiger Vault”以第三季度銷售良好，收益率達(dá)3.2%，AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）環(huán)比增長(zhǎng)120%，用戶數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)61%。此外，香港業(yè)務(wù)方面，公司完成了基礎(chǔ)設(shè)施的更新，并將于12月吸引散戶投資者，該行預(yù)計(jì)由于新的市場(chǎng)進(jìn)入，CAC（用戶獲取成本）將在第四季度連續(xù)增加。美國(guó)業(yè)務(wù)方面，公司向零售客戶提供碎股交易，更容易獲得優(yōu)質(zhì)股份。