開源證券發(fā)布研究報(bào)告指出，雅迪控股(01585)作為電動(dòng)兩輪車行業(yè)的龍頭企業(yè)，渠道布局、研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品迭代力均領(lǐng)先行業(yè)，另外隨著公司東南亞市場(chǎng)產(chǎn)線的逐步建設(shè)，業(yè)績(jī)放量有望再上新臺(tái)階。該行預(yù)計(jì)2022-24年公司歸母凈利潤(rùn)為21.23/26.84/32.22億元(人民幣，下同)，對(duì)應(yīng)每股盈利為0.7/0.9/1.1元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率為15.4/12.2/10.2倍。公司未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)清晰，且同可比公司相比當(dāng)前估值處于較低水平，該行首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車行業(yè)正處于需求持續(xù)擴(kuò)張、供給端持續(xù)優(yōu)化的高景氣階段。需求短期看新國(guó)標(biāo)強(qiáng)制替換集中釋放需求，外加新增需求及自然更新需求替換；中長(zhǎng)期看東南亞市場(chǎng)在電動(dòng)化政策驅(qū)動(dòng)下有望迎來電動(dòng)兩輪車高速發(fā)展的黃金階段，類比國(guó)內(nèi)電動(dòng)化率的進(jìn)度。供給端，在新國(guó)標(biāo)推行下國(guó)內(nèi)行業(yè)技術(shù)壁壘加高，頭部企業(yè)加速聚集，“2+N”競(jìng)爭(zhēng)格局凸顯。另外在新國(guó)標(biāo)催化行業(yè)提質(zhì)增效發(fā)展下，行業(yè)價(jià)格中樞也在逐步抬升。

　　該行指出，公司擁有持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力，主要基于：1)強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力為產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)迭代注入源源不斷的活力，2)對(duì)市場(chǎng)捕捉敏銳，3)多元化的營(yíng)銷推廣夯實(shí)雅迪品牌知名度提升用戶粘性。另外公司已啟動(dòng)加碼布局東南亞產(chǎn)能，現(xiàn)有組裝產(chǎn)能20-30萬，遠(yuǎn)期將繼續(xù)擴(kuò)建為承接海外市場(chǎng)的需求做準(zhǔn)備。