招銀國際發(fā)研報指，拼多多(PDD)三季度營收同比增長65%至355億元人民幣，較市場一致預期高出15%，主因商家活動的增加和更多優(yōu)質(zhì)商家的入駐推動了貨幣化率的強勁提升，而拼多多具備粘性的用戶基礎和持續(xù)深化的技術能力優(yōu)化人貨匹配是助推因素。拼多多Non-GAAP凈利潤為124億元人民幣（去年同期:32億元人民幣），高于該行預期/市場一致預期的75/71億元人民幣，這得益于強勁的營收增長支撐下毛利率好于預期及經(jīng)營杠桿強于預期。

　　該行續(xù)指，依托高粘性的用戶群體，拼多多能夠更有效的管理銷售營銷費用支出，且在盈利管理中處于更主動的地位。考慮到拼多多在生鮮和制造業(yè)垂類的已經(jīng)建立的用戶心智，該行認為拼多多主站的盈利能力可持續(xù)，未來主要關注重點在于其對跨境電商的投資節(jié)奏。該行維持“買入”評級，予目標價92.9 美元。