中信證券發(fā)研報指，2022年3季度華住集團(HTHT)收入處于前期指引上限，經(jīng)營利潤優(yōu)于預(yù)期，外匯虧損導(dǎo)致凈利潤低于預(yù)期。2022年3季度公司收入40.93億元/同比增16.2%，受益于組織優(yōu)化及成本管控，經(jīng)營利潤同比改善顯著。期內(nèi)毛利率25.3%/同比增7.5個百分點，銷售費用率4.4%/同比跌0.9個百分點，管理費用率9.9%/同比跌1.1個百分點（其中原華住為10.4%/持平），經(jīng)營利潤5.0億元（去年同期為7200萬元）。短期國內(nèi)新冠病例高增下公司業(yè)績恢復(fù)承壓，但長期看行業(yè)頭部優(yōu)勢持續(xù)集中，且華住區(qū)域中心建設(shè)進一步優(yōu)化經(jīng)營效率，海外逐漸扭虧，公司整體能力突出，維持“買入”評級。

　　考慮到短期國內(nèi)多省新冠病例高增、管控情況超出此前預(yù)期，下調(diào)2022年每股盈利預(yù)測至-0.32元（原預(yù)測為-0.09元）。酒店行業(yè)頭部優(yōu)勢持續(xù)集中趨勢不變，華住區(qū)域中心建設(shè)進一步優(yōu)化經(jīng)營效率，海外逐漸扭虧，公司整體能力突出，看好公司長期成長潛力，維持2023、2024年每股盈利預(yù)測為0.72、1.04元不變，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率為33、23倍，EV/EBITDA為16、12倍。

　　短期國內(nèi)新冠病例高增下公司業(yè)績恢復(fù)承壓，但長期看行業(yè)頭部優(yōu)勢持續(xù)集中，且華住區(qū)域中心建設(shè)進一步優(yōu)化經(jīng)營效率，海外逐漸扭虧，公司整體能力突出。當(dāng)前行業(yè)處于景氣修復(fù)向上周期，給予公司2024年35倍市盈率，按照10%折現(xiàn)率，對應(yīng)2023年目標(biāo)價46美元，維持“買入”評級。