瑞信發(fā)研報指，該行首次覆蓋中國領(lǐng)先的電動汽車電池公司中創(chuàng)新航(03931)，給予“跑贏大市”評級與36港元目標價。該行認為，強勁的下游需求增長將帶動公司利潤率回升，并進一步獲得市場份額。目前中國電池行業(yè)集中度持續(xù)提升；前2-5家公司在2020-2022年實現(xiàn)約40%的市場份額（2019年為約30%）。中創(chuàng)新航在2022年的當前市場份額估計為8%，利用率為89%。預(yù)計隨著制造商的供應(yīng)商多元化傾向以獲得靈活的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，上述市場份額趨勢將持續(xù)轉(zhuǎn)好。此外，預(yù)計隨著原材料價格回落，電池利潤率將回升。

　　該行續(xù)指，2021年鋰需求快速增長造成市場供不應(yīng)求，推高鋰價。該行認為市場應(yīng)在2023-24年恢復(fù)平衡，現(xiàn)貨價格將見頂并穩(wěn)步回落。上述松動應(yīng)允許利潤率向下游轉(zhuǎn)移至電池行業(yè)的其他部門。價格的抬升將沿著供應(yīng)鏈傳遞至原始設(shè)備制造商，原始設(shè)備制造商不得不提高價格或接受利潤壓縮。

　　2021年，中創(chuàng)新航電動汽車電池產(chǎn)品銷量從2019年的1.62GWh攀升至9.31GWh，復(fù)合年增長率為139.7%。隨著新產(chǎn)能的釋放，公司將受益于更高水平的規(guī)模經(jīng)濟。公司預(yù)計2022/23年其有效產(chǎn)能將擴大至約35GWh/90GWh。此外，中創(chuàng)新航已成為廣汽埃安、長安新能源等知名新能源汽車品牌的電動汽車電池供應(yīng)商。預(yù)計中創(chuàng)新航的快速擴張將與其穩(wěn)固的客戶群產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。