華泰證券發(fā)研報(bào)指，中匯集團(tuán)(00382)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)收入4.72億元，同比增長(zhǎng)19.9%，其中高等學(xué)歷/中等學(xué)歷/非學(xué)歷職業(yè)教育分別占比85.5%/11.9%/2.6%，同比增長(zhǎng)11.6%/122.6%/80.9%。得益于成本控制的加強(qiáng)，毛利率同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)至50.4%。公司2023年第一季度收入為該行2023年全年預(yù)測(cè)的25%，符合預(yù)期。在校生人數(shù)同比增長(zhǎng)19.3%至84,404人，超過(guò)該行此前預(yù)期，其中，華商技工學(xué)校并表貢獻(xiàn)增量6,700人。

　　基于2023年第一季度數(shù)據(jù)小幅上調(diào)23-25財(cái)年在校生人數(shù)預(yù)測(cè)，并上調(diào)22-24財(cái)年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至6.32/6.98/7.55億元（前值為5.96/6.62/7.20億元）。結(jié)合市場(chǎng)變化，將WACC從14.53%上調(diào)至17.05%，下調(diào)基于dcf的目標(biāo)價(jià)至6.37港元（前值：6.98港元），對(duì)應(yīng)9.59倍2023財(cái)年市盈率。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。