匯豐發(fā)研報(bào)指，海豐國際(01308)披露22財(cái)年錄得利潤19億美元，符合預(yù)盈。其中去年下半年經(jīng)常性利潤下降38%，但仍較該行預(yù)期高出15%，成交量高于預(yù)期。去年第四季度，盡管平均運(yùn)費(fèi)同比下降12%，公司集裝箱量仍同比持平，而亞洲國內(nèi)市場下降5.4%，反映公司持續(xù)獲得市場份額。

　　該行認(rèn)為，公司具有更優(yōu)的成本基礎(chǔ)，故在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期有望獲得更多市場份額。公司表示，由于運(yùn)費(fèi)率低和租船期限到期，一些競爭對手正在退出亞洲內(nèi)貿(mào)市場。預(yù)計(jì)今年將收到20艘新船（已交付10艘），有望幫助其降低成本，取代昂貴的租船和舊船。盡管需求疲軟，但其新增船舶（2023-24年平均增長12％）應(yīng)有助于進(jìn)一步提高市場份額。此外，在涵蓋非基地港口配對的服務(wù)中，公司獲得較同行更高的溢價(jià)（20-25％）。管理層稱今年將支付更高的股息（2022年為70%），且資本支出將在今年見頂。

　　由于平均售價(jià)預(yù)期較低，該行將2023-25年盈測下調(diào)15-30%，但上調(diào)銷量增長預(yù)測以反映市場份額增長。對于2023年，預(yù)測經(jīng)常性盈利為5.5億美元，較2019年增長150%，運(yùn)量增長37%，運(yùn)費(fèi)增長27%。預(yù)計(jì)公司2023年派息率提升至80％。維持21港元與“買入”評級。