大摩發(fā)研報稱，同仁堂(600085)國藥全年收入和純利分別增長11.2%及6.3%，而此前市場預(yù)料增速為零及低單位數(shù)。不過，該行指出，在業(yè)績中唯一關(guān)注的要點是公司毛利率出現(xiàn)下滑。2022年上半年毛利率為69.1%，而下半年則降至65%。這意味著其產(chǎn)品組合的變化，特別是增加了在中國內(nèi)地的醫(yī)藥原材料銷售后，稀釋了利潤空間。

　　研報續(xù)指，公司香港、內(nèi)地和海外市場在2022年下半年的銷售額分別為5.16億港元、3.64億港元和2.25億港元，分別同比增加32.2%，37.6%及13.9%。大摩認(rèn)為，需要了解上述地區(qū)的產(chǎn)品驅(qū)動因素，無論是同仁堂的安宮等品牌產(chǎn)品，還是其母公司產(chǎn)品的零售銷售。

　　大摩維持該股增持評級，目標(biāo)價續(xù)看14.2港元。