摩通發(fā)研報(bào)指，盡管京東集團(tuán)(09618)今年以來(lái)下跌31%，已經(jīng)低于中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)(KWEB)的4%跌幅，但該行認(rèn)為其近期股價(jià)更具下行空間。投資者已經(jīng)低估了市場(chǎng)預(yù)期的可實(shí)現(xiàn)性，該股的市場(chǎng)預(yù)測(cè)市盈率為14倍，拼多多(PDD)為21倍，盡管兩者的2024年每股盈利增長(zhǎng)率均為26%。

　　該行認(rèn)為，如果投資者重新對(duì)當(dāng)前一致預(yù)期的可實(shí)現(xiàn)性抱有信心，其股價(jià)或回升至20-25倍的2023年市盈率，對(duì)應(yīng)40-80%的上升空間。但若目前的市場(chǎng)普遍預(yù)期被證明是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，除了盈利削減之外，股價(jià)或降至與部分同行的相似倍數(shù)（阿里巴巴的2023年市盈率為9倍），較當(dāng)前股價(jià)水平的下行空間為30-50%。該行認(rèn)為投資者需要幾個(gè)季度的時(shí)間來(lái)重新建立對(duì)京東的投資觀點(diǎn)，在此期間，預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)和“百億補(bǔ)貼”的投資回報(bào)率將成為該股的主要驅(qū)動(dòng)力。該行將京東目標(biāo)價(jià)從270港元下調(diào)39%至165港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。