匯豐發(fā)研報指，該行看好美團(03690)積極鞏固到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)的市場份額（現(xiàn)在是管理層的首要任務(wù)），同時考慮到重新開業(yè)后的強勁需求恢復(fù)，將2023/24年細分市場的GTV預(yù)期上調(diào)29%/18%。但由于1）酒店部分的貢獻較高（廣告有限），2）廣告復(fù)蘇滯后，3）流量收購提升，4）更多的商家和用戶補貼提升，以及5）業(yè)務(wù)發(fā)展團隊的擴張，該行將2023/24年的分部經(jīng)營利潤預(yù)測下調(diào)至39%/34%。值得注意的是，大客戶和廣告占到店收入的不高于50%和約70%，其中店內(nèi)服務(wù)對廣告敞口更高。

　　該行續(xù)指，美團鞏固市場份額方面處于有利地位。但為提升用戶和商戶的積極性，集團利潤率的增長或放緩，而新業(yè)務(wù)的虧損收窄或在2023年改善。綜上，該行將2023/2024年的非GAAP凈利潤分別下調(diào)20%/17%。雖預(yù)計2025年酒店和旅游業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤將有所恢復(fù)至35%，但長期經(jīng)營利潤或遜原先預(yù)期。將目標(biāo)價從225港元下調(diào)至210港元，維持“買入”評級。