【信達(dá)證券(601059)、股吧】發(fā)布研究報告稱，維持周黑鴨（01458）“買入”評級，品牌高勢能，19年放開加盟以來拓店穩(wěn)步推進(jìn)。短期來看，后續(xù)單店修復(fù)及原材料價格預(yù)期回落，有望帶來利潤彈性，該行預(yù)計(jì)公司今年有望實(shí)現(xiàn)2億元凈利潤。中期來看，社區(qū)店型占比提升有望增強(qiáng)整體門店抗風(fēng)險能力，放開加盟的改革成果有望在中期逐步兌現(xiàn)。長期來看，其全國開店空間大，社區(qū)店如果全面跑通將有望進(jìn)一步打開開店天花板，看好市占率持續(xù)提升。

　　報告中稱，去年周黑鴨開店穩(wěn)步推進(jìn)，社區(qū)店占比顯著提升。22年凈開門店648家，門店總量達(dá)到3429家，其中自營門店/特許門店為1446/1983家，交通樞紐/商圈商業(yè)體/社區(qū)/其他（地鐵等）為178/2099/792/360家，社區(qū)店凈增最為明顯，店型分布上抗風(fēng)險能力變強(qiáng)；一線/新一線/二線/三線/四線/五線及以下門店數(shù)量為628/1258/471/545/410/117家，分別凈增74/305/57/99/74/39家，新一線城市門店數(shù)量增幅最為顯著。

　　該行提到，公司2023年開店目標(biāo)為1000家，而社區(qū)店計(jì)劃突破1300家。周黑鴨品牌高勢能，開店支撐性強(qiáng)，社區(qū)店空白點(diǎn)位多，有望由湖北大本營向外延申，逐步跑通。短期消費(fèi)疲軟確實(shí)對于鹵味賽道有一定的影響，拉長時間維度來看，公司單店有望逐步修復(fù)。Q1來看，公司交通樞紐/高勢能商圈等門店已經(jīng)逐步恢復(fù)至21年水平，看好公司今年單店端的恢復(fù)彈性。此外，21年以來鴨副原材料價格持續(xù)上漲，23Q1一度達(dá)到近年歷史高峰，短期利潤被壓制。展望后續(xù)，上游鴨產(chǎn)品供給正在逐步提升，鴨副價格有望在23Q3-Q4迎來拐點(diǎn)，關(guān)注后續(xù)原材料價格有望回落帶來的利潤彈性。