招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，3月網(wǎng)上零售數(shù)據(jù)在去年低基數(shù)情況下呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增速?gòu)慕衲?月的5.3%上升至3月的10.9%，對(duì)應(yīng)兩年CAGR為6.8%。該行認(rèn)為這主要得益于在線旅游相關(guān)服務(wù)及產(chǎn)品銷售的持續(xù)復(fù)蘇，3月整體網(wǎng)上零售GMV同比增長(zhǎng)12.9%，增速持續(xù)快于實(shí)物商品網(wǎng)上零售額的同比增速。

　　該行認(rèn)為2023年第二季度虛擬商品銷售的復(fù)蘇或?qū)⑦M(jìn)一步助力網(wǎng)上零售額的復(fù)蘇。為取得長(zhǎng)期業(yè)務(wù)健康發(fā)展及在競(jìng)爭(zhēng)中獲得更高的業(yè)務(wù)敏捷性，阿里巴巴和京東等龍頭電商公司宣布其組織架構(gòu)調(diào)整計(jì)劃。盡管中國(guó)電商領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)仍舊激烈，該行認(rèn)為獲得更好的消費(fèi)者參與度及為商戶提供更高的投資回報(bào)率依然是公司在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵。維持對(duì)拼多多(PDD)、阿里巴巴(09988)、美團(tuán)(03690)、京東(09618)的買入評(píng)級(jí)。