平證證券發(fā)布資本市場月報(bào)，一季度中國經(jīng)濟(jì)開局良好。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)具有典型的疫后修復(fù)特征，服務(wù)業(yè)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵力量，但復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。4月以來，高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活躍度穩(wěn)中有升，但結(jié)構(gòu)依然分化。亮點(diǎn)在于客貨運(yùn)物流持續(xù)恢復(fù)，乘用車零售回溫，汽車輪胎開工率處于高位；基建地產(chǎn)投資上游的高爐、焦化、水泥、瀝青開工率環(huán)比穩(wěn)中有升，但相比2019-21年同期仍有差距。隱憂在于地產(chǎn)銷售面積環(huán)比放緩，黑色商品價(jià)格持續(xù)下跌，可能逐步向生產(chǎn)端傳導(dǎo)；成品油裂解價(jià)差走弱，已使部分化工原料開工率下行。

　　美聯(lián)儲加息尾聲臨近，市場對于美聯(lián)儲年中停止降息的預(yù)期強(qiáng)化。國內(nèi)維持穩(wěn)健寬松，一季度貨幣政策例會刪除“逆周期調(diào)節(jié)”、增加信貸增長“節(jié)奏平穩(wěn)”的表述，后續(xù)貨幣政策有望維持穩(wěn)健寬松但力度相對有限。權(quán)益市場流動性平穩(wěn)。此外，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)仍處于結(jié)構(gòu)性的弱修復(fù)，地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，服務(wù)類消費(fèi)超預(yù)期改善，當(dāng)然整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在延續(xù)，斜率進(jìn)一步放緩；整體市場估值水平仍處于中低分位；盡管海外風(fēng)險(xiǎn)有擾動，但是TMT向上產(chǎn)業(yè)突破趨勢不變。因此，港股配置性價(jià)比凸顯，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局下把握結(jié)構(gòu)性市場機(jī)會。