券商聚焦中泰國際削藥明生物(02269)目標(biāo)價(jià)22.8%至70港元 維持“買入”評級
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 中泰國際發(fā)研報(bào)指，藥明生物(02269)日前召開投資者說明會，表示2023年上半年新增25個項(xiàng)目，新增項(xiàng)目總數(shù)遜于去年同期的59個及該行預(yù)期，主要因?yàn)樯镝t(yī)藥行業(yè)投融資放緩導(dǎo)致臨床前研發(fā)外包需求下降，
中泰國際發(fā)研報(bào)指，藥明生物(02269)日前召開投資者說明會，表示2023年上半年新增25個項(xiàng)目，新增項(xiàng)目總數(shù)遜于去年同期的59個及該行預(yù)期，主要因?yàn)樯镝t(yī)藥行業(yè)投融資放緩導(dǎo)致臨床前研發(fā)外包需求下降，公司2023年上半年新增臨床前項(xiàng)目數(shù)量從去年同期的54個減少至17個。
雖然國內(nèi)外疫情已舒緩，但按照目前資本市場的狀況，該行認(rèn)為生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資積極性短期難回2021年以前，部分中小型藥企仍將面對資金不足，早期階段研發(fā)外包需求仍將承壓，因此將公司2023-25E收入預(yù)測分別下調(diào)4.4%、5.2%、5.9%，反映核心盈利情況的經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測下調(diào)6.9%、7.5%、7.1%。
長遠(yuǎn)看，該行將關(guān)注公司三期臨床與商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目的新增情況。公司上半年獲取的25個項(xiàng)目中包含6個三期臨床與商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目（去年同期為零）。三期臨床與商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目收費(fèi)顯著高于臨床前項(xiàng)目，因此如這方面能力持續(xù)提升，將注入新增長點(diǎn)。
綜合以上情況，該行調(diào)整dcf模型并將目標(biāo)價(jià)從90.70港元調(diào)整為70.00港元，維持“買入”評級。
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