大和發(fā)研報(bào)表示，中國(guó)旺旺(00151)23財(cái)年由于銷(xiāo)售下滑，凈利潤(rùn)33億元人民幣，同比下降20%，低于該行和市場(chǎng)預(yù)期的約10%。然而，該行認(rèn)為銷(xiāo)售將在2023財(cái)年第四季度的扭虧為盈以及2024財(cái)年持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭下逐步恢復(fù)。

　　該行指，由于COVID-19導(dǎo)致線(xiàn)下消費(fèi)限制（其中第三季度受COVID-19的影響更為嚴(yán)重），乳制品和飲料的收入同比下降14％，降至110億元人民幣，而米果和零食的收入分別同比增長(zhǎng)4％和18％。另外，在2023財(cái)年上半年，毛利率受上漲的原材料成本影響，但由于全脂奶粉、棕櫚油和某些包裝材料成本大幅下降以及部分產(chǎn)品的平均售價(jià)上漲，2023財(cái)年下半年的毛利率提高至44.9％（2023財(cái)年上半年為42.8％）。

　　該行重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，主要由于1）認(rèn)為由于原材料通縮，今年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的恢復(fù)具有相對(duì)較高的可見(jiàn)度；2）認(rèn)為在疲弱的消費(fèi)環(huán)境下，超過(guò)6%的股息收益率將作為下行保護(hù)。目標(biāo)價(jià)由7.0港元下調(diào)至6.2港元。