廣發(fā)證券發(fā)研報(bào)表示，綠城管理控股(09979)2023年5月代建簽約金額69億元，同比增長(zhǎng)60.47%。2023年1-5月，綠城管理控股累計(jì)代建簽約金額258億元，同比+29.00%，累計(jì)代建簽約金額是22年規(guī)模的29%，較22年同期完成22年度規(guī)模的23%比重提升6pct。

　　該行指，民營(yíng)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商多數(shù)在21-22年進(jìn)入代建領(lǐng)域，對(duì)未來(lái)整體競(jìng)爭(zhēng)會(huì)有一定的擁擠，但綠城管理控股作為行業(yè)龍頭，地位穩(wěn)固，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。其一為信用優(yōu)勢(shì)，信用優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)為公司在銷(xiāo)售端的流速、獲取新訂單的能力；其二為客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)變化，21年下半年來(lái)土地市場(chǎng)的參與者以城投、央國(guó)企為主，這類(lèi)委托方更需要專(zhuān)業(yè)代建商的“管家式”服務(wù)，因而，客戶(hù)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)代建服務(wù)商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　該行續(xù)指，考慮到公司當(dāng)前累計(jì)簽約未確收訂單規(guī)模近200億元，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性仍較高。預(yù)計(jì)公司在23-25年歸母凈利潤(rùn)為9.7億元、12.6億元、16.4億元，同比增速+30%、+30.1%、+30.0%。給予公司23年20XPE，予目標(biāo)價(jià)10.47港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。