互聯(lián)網(wǎng)6月30日訊(記者 魏國(guó)旭)億騰醫(yī)藥集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“億騰醫(yī)藥”)近日第四次向港交所遞交招股書，由摩根士丹利獨(dú)家保薦。

　　此前，億騰醫(yī)藥分別在2020年9月23日、2021年3月29日和12月15日遞交招股書，在2021年6月通過聆但并未在有效期內(nèi)開啟招股。有券商人士指出，企業(yè)沒有及時(shí)招股原因可能是市況發(fā)行困難或發(fā)售價(jià)格爭(zhēng)議，因?yàn)闆]有及時(shí)招股，哪怕通過聆但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(有效期6個(gè)月)失效，就得重新遞表、重新聆訊。

　　收入依賴三款核心產(chǎn)品

　　招股書顯示，億騰醫(yī)藥成立于2001年，最初是一家CSO公司，主要業(yè)務(wù)是擔(dān)任跨國(guó)公司的獨(dú)家營(yíng)銷商及分銷商，后來隨著政策變化，億騰醫(yī)藥開始謀求轉(zhuǎn)型，收購(gòu)產(chǎn)品權(quán)益，目前共擁有六種在售產(chǎn)品(三種商業(yè)化原研產(chǎn)品和三種非核心產(chǎn)品)及三種創(chuàng)新產(chǎn)品管線，適應(yīng)癥方向?yàn)榭垢腥?、CVD及呼吸系統(tǒng)治療領(lǐng)域。

　　與部分醫(yī)藥企業(yè)謀求上市時(shí)還未有成熟產(chǎn)品不同，億騰醫(yī)藥目前已有藥物在售。公司在招股書中披露，2020-2022年，三款核心產(chǎn)品穩(wěn)可信(注射用鹽酸萬古霉素)、?？虅诩皟|瑞平(丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液)的終端市場(chǎng)銷量分別增長(zhǎng)了34.9%、83.7%及182.1%；2022年的收入分別為10億元、7.59億元和1.95億元，合計(jì)占總收入的94.7%。

　　此外，億騰醫(yī)藥的心血管疾病新藥Vascepa于2023年5月獲得國(guó)家藥監(jiān)局治療嚴(yán)重HTG的新藥申請(qǐng)批準(zhǔn)，并預(yù)計(jì)于2023年下半年開始在中國(guó)銷售該產(chǎn)品

　　三款產(chǎn)品銷量大漲的背后，是所處賽道龐大的市場(chǎng)需求。億騰醫(yī)藥在招股書中表示，抗感染、CVD及呼吸系統(tǒng)的治療領(lǐng)域已確定為公司目前的戰(zhàn)略重點(diǎn)。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2022年，抗感染已成為中國(guó)醫(yī)藥(600056)市場(chǎng)第四大治療領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)?？傤~達(dá)1814億元，占整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)的11.7%。而呼吸系統(tǒng)則是中國(guó)增長(zhǎng)最快的新興治療領(lǐng)域之一，2022年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為711億元，并預(yù)計(jì)將于2026年達(dá)到960億元。

　　得益于銷量增加，億騰醫(yī)藥的業(yè)績(jī)成功扭虧，同期營(yíng)業(yè)收入分別為17.68億元、20.73億元和20.74億元，對(duì)應(yīng)全年收益分別為-5353.2萬元、1.15億元和4.09億元。截至2022年末，億騰醫(yī)藥的凈資產(chǎn)為19.12億元，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物5.38億元。

　　旗下藥品來自收購(gòu)

　　盡管產(chǎn)品銷售良好，億騰醫(yī)藥的實(shí)際研發(fā)能力卻被質(zhì)疑。因?yàn)楣灸壳霸谑鄣牧町a(chǎn)品、在研的三款產(chǎn)品均來自收購(gòu)或授權(quán)引進(jìn)，而非自研。2019年通過收購(gòu)獲得了禮來公司抗生素產(chǎn)品希刻勞和穩(wěn)可信在中國(guó)大陸生產(chǎn)及銷售的資格，2020年向GSK收購(gòu)了購(gòu)億瑞平在中國(guó)及荷蘭的產(chǎn)品權(quán)利，2022年獲轉(zhuǎn)讓億瑞平的生產(chǎn)技術(shù)。

　　對(duì)于三款非核心商業(yè)化產(chǎn)品，即西力欣、復(fù)達(dá)欣及羅可曼，億騰醫(yī)藥在招股書中也直言自己并非這些產(chǎn)品的上市許可持有人，僅持有獨(dú)家營(yíng)銷或分銷權(quán)，而且復(fù)達(dá)欣及西力欣的獨(dú)家營(yíng)銷及分銷協(xié)議將于2023年12月到期。同時(shí)，億騰醫(yī)藥三款在研產(chǎn)品Vascepa、Mulpleta和EDP 125同樣來自權(quán)益收購(gòu)，許可方分別為Amarin、塩野義和禮來。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，億騰醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用分別為0.6億元、1.07億元、0.95億元，分別占總收入的3.4%、5.1%、4.6%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年僅A股上市公司中，有39家生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入占比超10%。從全球范圍看，TOP10藥企研發(fā)投入占比都在10%以上，最高為羅氏的22%。

　　研發(fā)投入上“吝嗇”的億騰醫(yī)藥在營(yíng)銷支出上卻頗為大方，公司同期銷售費(fèi)用分別達(dá)到4.28億元、5.4億元和5.71億元，分別占總收入的24.2%、26%、27.5%。截至目前公司擁有超過300個(gè)區(qū)域分銷商，覆蓋中國(guó)30個(gè)省份的16000多家醫(yī)院和13000多家藥店。這一頗具CSO風(fēng)格的支出結(jié)構(gòu)也讓公司被質(zhì)疑“重營(yíng)銷輕研發(fā)”。

　　對(duì)于募資用途，億騰醫(yī)藥計(jì)劃將一部分募集資金用于擴(kuò)展及升級(jí)億瑞平的生產(chǎn)設(shè)施，其余募集資金擬將用于償還收購(gòu)產(chǎn)品的部分貸款、營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。