4月28日｜華創(chuàng)證券研報指出，量價齊升疊加降本增效，山東黃金(600547.SH)Q1業(yè)績大幅增長。受益于黃金價格上行及銀泰黃金并表的加成，公司一季度實現(xiàn)毛利潤27.6億元，同比增長45.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤7億元，同比增長59.48%。受購銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入同比增加，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量17.34 億元，同比增長185.93%。公司持續(xù)深化降本增效，一季度期間費(fèi)用率同環(huán)比雙降。估值方面，我們采用歷史估值法進(jìn)行估值，2022年9月以來的PE 平均值為61倍，負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差為47倍，選取47倍PE為2024年目標(biāo)估值，對應(yīng)市值為1837億元，對應(yīng)股價為41.06元，維持“強(qiáng)推”評級。