交銀國際發(fā)表報告指，嗶哩嗶哩首季虧損收窄好于預(yù)期，收入57億元，按年增長12%，符合預(yù)期；經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.4億元，按年和按季分別收窄57%和21%，并好過該行及市場預(yù)期的經(jīng)調(diào)整凈虧損5億元，主要受益于收入結(jié)構(gòu)改善帶動毛利率提升以及營運費用率改善。管理層維持第三季實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整營運利潤層面扭虧為盈指引，預(yù)計有4億元和1億元來自毛利擴張及費用優(yōu)化。

　　交銀國際考慮廣告收入增長超預(yù)期，微幅上調(diào)嗶哩嗶哩今明年收入預(yù)期，并將估值調(diào)整至2025年，基于280億元收入預(yù)期，可比文娛公司平均1.8倍2025年市銷率，對H股目標(biāo)價由101港元升至132港元。公司維持差異化內(nèi)容社區(qū)定位，產(chǎn)品優(yōu)化及AI賦能效果逐步顯現(xiàn)，有望進一步提升商業(yè)化變現(xiàn)潛力，看好廣告、直播及充電付費穩(wěn)健增長趨勢，維持“買入”評級。