11 月中國新能源汽車銷量繼續(xù)翻倍，但逐漸暴露出更深層次的隱患

　　乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示 11 月新能源汽車零售銷量達 37.8 萬輛，同比上升 122.3%。同期汽車整體銷量則延續(xù)了今年 5 月以來的頹勢，同比下降 12.7%。

　　其中定位中高端的蔚來、小鵬、理想 11 月交付輛數(shù)同時破萬且均為歷史新高；定位低端的哪吒汽車首次加入月交付萬輛俱樂部；傳統(tǒng)車企也賣得不錯。批發(fā)銷量破萬的企業(yè)大幅增加至 14 家，其中比亞迪和廣汽埃安同比銷量上漲均超 80%。

　　但與此同時，動力電池的上游出現(xiàn)了供給緊缺的趨勢 —— 鈷、鋰等金屬。

　　動力電池可以按正極材料種類分類，其中三元電池和磷酸鐵鋰電池為當下主流技術(shù)路線，幾乎占據(jù)全部裝機量份額。這兩種電池放電都靠鋰離子移動實現(xiàn)，三元電池正極材料中還有鈷、鎳等有色金屬。

　　世界上四分之三的鋰都被用作電池，而去年下半年以來鋰礦供給已經(jīng)進入實質(zhì)性短缺階段。2020 年全球約 80% 的鋰供給來自澳洲鋰礦和南美鹽湖，受 2018 年開始近兩年鋰精礦價格持續(xù)下跌影響，2017 年投產(chǎn)的 7 家鋰礦現(xiàn)在只剩 4 家在產(chǎn)。南美鹽湖原先的擴產(chǎn)計劃也因為疫情延期。

　　新能源汽車強勢銷量帶來的訂單增加了鋰的需求。這一賣方市場給了礦商議價空間，結(jié)果就是鋰價一路上漲。今年年中，澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉宣布推出線上競拍平臺，對鋰精礦競價銷售——以往鋰精礦價格主要由下游鋰鹽價格倒推而成。

　　鈷與鋰的情況相似。美國地質(zhì)調(diào)查局估計剛果(金)鈷產(chǎn)量占全球產(chǎn)量 70%，經(jīng)歷 2018 年二季開始的鈷價下滑后，嘉能可在 2019 年 8 月宣布關(guān)閉全球最大的、位于剛果(金)的 Mutanda 鈷礦兩年，來年爆發(fā)的疫情又加劇了物流難度。

　　未來幾年內(nèi)供給不足的局面可能會持續(xù)。由于鋰礦山、鹽湖從勘探到投產(chǎn)用時緩慢，【中金公司(601995)、股吧】預計未來四年鋰供給年復合增長率為 33%，低于需求增速 4 個百分點。同時，全球大部分鈷礦新增產(chǎn)量也不大，2022-2023 年鈷供需將進入緊平衡階段，2025 年鈷供給缺口或達 6 萬噸左右。

　　正極材料約占電池成本的 1/3，并可能隨著礦石價格上漲進一步提升。

　　為控制成本，電池廠商相繼投資上游，其中寧德時代于今年 4 月支付 8.89 億元入股剛果(金) Kisanfu 銅鈷礦項目，創(chuàng)造了國內(nèi)電池廠入股鈷礦項目的先例；5 個月后，他們又花 15.52 億元入股非洲 Manono 鋰項目。億緯鋰能、國軒高科也在今年加大對鈷礦、鋰礦的布局，但是出手與寧德時代相比更謹慎。