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報(bào)告期內(nèi)，公司未發(fā)生因技術(shù)升級(jí)換代、核心技術(shù)人員流失、產(chǎn)品質(zhì)量問題等導(dǎo)致公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力受到嚴(yán)重影響的情況。 　　公司始終堅(jiān)持以市場(chǎng)為龍頭、以科技為先導(dǎo)的科技創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)立“理論-臨床-科研-產(chǎn)業(yè)-教學(xué)”五位一體的獨(dú)特運(yùn)營(yíng)模式，建立起以中醫(yī)絡(luò)病理論創(chuàng)新為指導(dǎo)的新藥研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)體系。中醫(yī)絡(luò)病理論學(xué)術(shù)創(chuàng)新賦予公司科技中藥以良好療效和學(xué)術(shù)內(nèi)涵，成為公司差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心要素，促使公司的專利產(chǎn)品快速進(jìn)入市場(chǎng)并取得成功。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在以下幾方面： 　　1、絡(luò)病理論體系優(yōu)勢(shì) 　　絡(luò)病理論為中醫(yī)藥學(xué)術(shù)理論體系的重要組成部分，公司的專利產(chǎn)品均為絡(luò)病理論指導(dǎo)下研發(fā)的新產(chǎn)品，專利新藥因絡(luò)病理論指導(dǎo)的組方特色、療效特色而具備確切的臨床療效。 　　絡(luò)病理論創(chuàng)新研究是近年來中醫(yī)藥繼承與創(chuàng)新的典范，以吳以嶺院士為首席科學(xué)家的科研團(tuán)隊(duì)，在基于近三千年絡(luò)病防治臨床實(shí)踐的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造性地提出了絡(luò)病理論研究的“三維立體網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)”，系統(tǒng)構(gòu)建“絡(luò)病證治”、“脈絡(luò)學(xué)說”、“氣絡(luò)學(xué)說”理論體系，以脈絡(luò)學(xué)說為指導(dǎo)，干預(yù)目前高發(fā)的血管病變，阻斷心腦血管發(fā)病事件鏈，在應(yīng)用通絡(luò)藥物保護(hù)血管內(nèi)皮，抑制動(dòng)脈硬化、穩(wěn)定斑塊、改善冠脈痙攣、治療急性心肌梗死無再流和腦梗死以及整合調(diào)節(jié)心律失常，標(biāo)本兼治慢性心衰等方面取得一批研究成果。同時(shí)，創(chuàng)新研究對(duì)于糖尿病并發(fā)微血管病變、腦中風(fēng)等也具有非常重要的價(jià)值，開辟了心、腦、腎從微血管病變防治開始，進(jìn)而阻斷重大疾病發(fā)生的有效新途徑。在絡(luò)病理論指導(dǎo)下研發(fā)的國(guó)家創(chuàng)新藥物通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊等均在我國(guó)心腦血管病的防治中發(fā)揮著重大作用，顯示出了創(chuàng)新絡(luò)病理論的巨大臨床價(jià)值。以氣絡(luò)學(xué)說為指導(dǎo)，圍繞流感、感冒、2型糖尿病、腫瘤，先后研發(fā)了連花清瘟膠囊、津力達(dá)顆粒、養(yǎng)正消積膠囊。基于上述科技優(yōu)勢(shì)，公司先后主持完成兩項(xiàng)國(guó)家“973”計(jì)劃項(xiàng)目，2017年延續(xù)兩項(xiàng)“973”項(xiàng)目研究成果，再次主持國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃中醫(yī)藥現(xiàn)代化研究重點(diǎn)專項(xiàng)，先后榮獲國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)1項(xiàng)、國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)4項(xiàng)、國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)1項(xiàng)，“中醫(yī)絡(luò)病診療方法”入選國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。 　　2、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì) 　　公司以絡(luò)病理論創(chuàng)新帶動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化，運(yùn)用現(xiàn)代高新技術(shù)研發(fā)科技中藥和化藥，研發(fā)國(guó)家專利新藥十余個(gè)，覆蓋心腦血管疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、腫瘤、糖尿病、神經(jīng)、泌尿系統(tǒng)疾病等重大疾病領(lǐng)域，產(chǎn)品布局完整，梯隊(duì)合理，為公司的未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品均為獨(dú)家產(chǎn)品，組方獨(dú)特，在心腦血管口服中成藥領(lǐng)域占有獨(dú)特的學(xué)術(shù)地位和市場(chǎng)地位。公司六大專利產(chǎn)品通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊、連花清瘟膠囊、津力達(dá)顆粒和養(yǎng)正消積膠囊均進(jìn)行了隨機(jī)、雙盲、多中心大樣本的循證研究，部分研究結(jié)果發(fā)表在國(guó)外權(quán)威雜志，在國(guó)內(nèi)外醫(yī)學(xué)界產(chǎn)生重大影響。 　　截至目前，公司共有10個(gè)專利中藥品種，其中7個(gè)列入國(guó)家醫(yī)保目錄，5個(gè)列入國(guó)家基本藥物目錄，這也為公司在未來幾年繼續(xù)保持持續(xù)快速增長(zhǎng)打下了良好基礎(chǔ)，提供了強(qiáng)大動(dòng)力。 　　公司專利產(chǎn)品以其卓越的臨床療效陸續(xù)進(jìn)入多個(gè)臨床專家共識(shí)或診療方案，為產(chǎn)品學(xué)術(shù)推廣創(chuàng)造了有利條件。公司專利產(chǎn)品通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊、津力達(dá)顆粒等產(chǎn)品多次被臨床指南、專家共識(shí)收錄并推薦，為公司產(chǎn)品更好的服務(wù)于臨床奠定良好的基礎(chǔ)。 　　公司專利產(chǎn)品被臨床專家共識(shí)收錄并推薦情況 　　3、學(xué)術(shù)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì) 　　（1）公司已建立了四級(jí)絡(luò)病理論推廣體系。從世界中醫(yī)藥學(xué)會(huì)聯(lián)合會(huì)絡(luò)病專業(yè)委員會(huì)，到每年一屆的國(guó)際絡(luò)病學(xué)大會(huì)、再到省級(jí)絡(luò)病學(xué)會(huì)、地級(jí)絡(luò)病分會(huì)，完善的四級(jí)絡(luò)病理論推廣體系，為絡(luò)病理論學(xué)術(shù)推廣搭建了良好的平臺(tái)，有力促進(jìn)了通絡(luò)藥物的廣泛應(yīng)用。近年來，絡(luò)病學(xué)會(huì)組織蓬勃發(fā)展，吸納了一大批認(rèn)可通絡(luò)藥物的醫(yī)師群體，一年一度的國(guó)際絡(luò)病學(xué)大會(huì)吸引了眾多國(guó)內(nèi)知名院士專家和學(xué)者的參與，充分彰顯了公司的學(xué)術(shù)資源和影響力,而且通過權(quán)威專家的學(xué)術(shù)交流,進(jìn)一步推動(dòng)了絡(luò)病學(xué)科向現(xiàn)代化和國(guó)際化邁進(jìn)。 　?。?）循證醫(yī)學(xué)試驗(yàn)提供豐富臨床推廣證據(jù)。公司為使絡(luò)病理論指導(dǎo)研發(fā)生產(chǎn)的科技中藥快速走向市場(chǎng)，對(duì)已上市的專利產(chǎn)品積極開展上市后臨床再評(píng)價(jià)，在全國(guó)率先開展了十余項(xiàng)專利中藥的循證醫(yī)學(xué)研究。循證醫(yī)學(xué)研究是近年來在世界范圍內(nèi)興起的一種最權(quán)威、最科學(xué)的醫(yī)學(xué)研究方法，以大范圍、多樣本、隨機(jī)、雙盲為特點(diǎn)，通過循證醫(yī)學(xué)研究能得出國(guó)際公認(rèn)的藥物療效，能選出讓醫(yī)生和患者信賴的臨床藥物。目前公司已經(jīng)完成了“參松養(yǎng)心膠囊抗心律失常循證醫(yī)學(xué)研究”、“通心絡(luò)膠囊防治急性心梗介入治療后心肌無復(fù)流循證醫(yī)學(xué)研究”、“連花清瘟膠囊治療甲型H1N1流行性感冒循證醫(yī)學(xué)研究”、“芪藶強(qiáng)心膠囊治療慢性心衰的循證醫(yī)學(xué)研究”等多項(xiàng)循證醫(yī)學(xué)研究，開啟了國(guó)內(nèi)中藥循證醫(yī)學(xué)研究的先河，獲得了國(guó)內(nèi)外醫(yī)學(xué)界的高度評(píng)價(jià)，為通絡(luò)藥物的入選相關(guān)疾病臨床專家共識(shí)和指南創(chuàng)造了有利的條件，同時(shí)也為通絡(luò)藥物的臨床推廣奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前，公司還有多項(xiàng)針對(duì)已上市品種的循證醫(yī)學(xué)研究正在進(jìn)行中。 　?。?）完善的銷售渠道和終端網(wǎng)絡(luò)。公司建立了覆蓋全國(guó)的銷售渠道和終端網(wǎng)絡(luò)，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)控制力和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力，成為保證公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障。公司通過經(jīng)營(yíng)理念的引導(dǎo)、企業(yè)文化的熏陶、營(yíng)銷模式的完善、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制的設(shè)立、專業(yè)培訓(xùn)的開展等，不斷鞏固和強(qiáng)化學(xué)術(shù)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性、穩(wěn)定性、提高學(xué)術(shù)營(yíng)銷業(yè)務(wù)水平，打造卓越、專業(yè)、敬業(yè)的學(xué)術(shù)銷售團(tuán)隊(duì)。公司學(xué)術(shù)營(yíng)銷隊(duì)伍按銷售領(lǐng)域劃分為城市醫(yī)院部、城市社區(qū)部、基層城鄉(xiāng)部、零售部、商銷部五個(gè)職能板塊，產(chǎn)品在全國(guó)10萬余家醫(yī)療終端，30萬余家藥店終端形成了規(guī)模銷售，將公司產(chǎn)品快速推廣至全國(guó)。 　　4、產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì) 　　公司堅(jiān)持以科技創(chuàng)新促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展，建立了以中醫(yī)絡(luò)病理論創(chuàng)新為指導(dǎo)的新藥研發(fā)技術(shù)體系，具備復(fù)方中藥、組分中藥、單體中藥各類中藥新藥研發(fā)和化藥仿創(chuàng)藥研發(fā)能力，技術(shù)成果在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。公司始終致力于技術(shù)創(chuàng)新提升中藥高科技內(nèi)涵，通過承擔(dān)和實(shí)施國(guó)家重大技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，建立了中藥制藥工程技術(shù)、中藥質(zhì)量控制及標(biāo)準(zhǔn)制作技術(shù)、藥理及安全性評(píng)價(jià)三個(gè)技術(shù)平臺(tái)，集成高通量篩選、超微粉碎、中藥動(dòng)態(tài)提取、超聲提取、超臨界流體萃取、大孔樹脂純化、膜分離及快速定量指紋圖譜等先進(jìn)制藥技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了新藥從藥材資源到制劑的全面質(zhì)量控制及數(shù)字化在線監(jiān)測(cè)，構(gòu)建了具有系統(tǒng)性、成熟性、先進(jìn)性的企業(yè)藥物集成創(chuàng)新技術(shù)體系，為創(chuàng)新藥物的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化奠定了基礎(chǔ)。 　　公司設(shè)立醫(yī)藥研究院作為研發(fā)主體專職從事新藥研發(fā)和創(chuàng)新研究，研究院設(shè)有中藥分院、化藥分院、健康分院、安評(píng)中心、臨床中心、國(guó)內(nèi)注冊(cè)中心、國(guó)際注冊(cè)中心等職能部門，通過短期、中期及長(zhǎng)期的研發(fā)規(guī)劃和投入，布局公司未來研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力。 　　公司積極建設(shè)各類創(chuàng)新平臺(tái)，目前擁有的平臺(tái)主要包括：國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心、絡(luò)病研究與創(chuàng)新中藥國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、通絡(luò)藥物研制國(guó)家地方聯(lián)合工程實(shí)驗(yàn)室、國(guó)家科技部中醫(yī)藥國(guó)際科技合作基地、國(guó)家中醫(yī)藥管理局絡(luò)病重點(diǎn)研究室、河北省絡(luò)病重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、石家莊生物醫(yī)藥院士工作站等。 　　5、資源整合優(yōu)勢(shì) 　　公司立足于專利中藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的基礎(chǔ)之上，將公司的業(yè)務(wù)板塊向化生藥和健康產(chǎn)業(yè)延伸。經(jīng)過近幾年的穩(wěn)健發(fā)展，化生藥板塊銷售收入已進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。健康產(chǎn)業(yè)板塊充分發(fā)展新零售業(yè)態(tài)，構(gòu)建了“服務(wù)請(qǐng)進(jìn)來”和“產(chǎn)品送出去”的發(fā)展模式，建立起電商營(yíng)銷體系，與傳統(tǒng)地面營(yíng)銷相補(bǔ)充，并將網(wǎng)上健康商城與地面終端營(yíng)銷相結(jié)合，“醫(yī)、藥、健、養(yǎng)”相結(jié)合，從而形成公司未來快速發(fā)展的新領(lǐng)域。至此，公司已經(jīng)建立起線上與線下銷售相結(jié)合、國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng)相結(jié)合、藥品銷售與健康產(chǎn)業(yè)相補(bǔ)充的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，形成了優(yōu)勢(shì)資源整合的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 　　6、人才優(yōu)勢(shì) 　　公司建立了高素質(zhì)的科研和管理團(tuán)隊(duì)，構(gòu)成了以院士為學(xué)術(shù)帶頭人、以歸國(guó)專家、外籍專家、博士、碩士等高層次人才為骨干的研發(fā)隊(duì)伍，知識(shí)結(jié)構(gòu)合理、年齡梯隊(duì)科學(xué)，多學(xué)科優(yōu)勢(shì)組合，列入河北省首批“巨人計(jì)劃”團(tuán)隊(duì)，獲得“高層次創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)”的榮譽(yù)稱號(hào)，具備充足的開展創(chuàng)新藥物研發(fā)的實(shí)力。公司投資建設(shè)石家莊生物醫(yī)藥院士工作站，邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)兩院院士和知名專家，圍繞新藥研發(fā)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的創(chuàng)新技術(shù)體系，發(fā)揮科技咨詢、人才培養(yǎng)、項(xiàng)目引進(jìn)、成果轉(zhuǎn)化作用，目前已有近30位工程院、科學(xué)院醫(yī)藥領(lǐng)域的院士簽約入站。公司與北京大學(xué)、清華大學(xué)、廣州中科、上海藥物所等科研院所合作進(jìn)行新藥開發(fā)，形成了以企業(yè)為中心，高校、科研院所廣泛參與、人才交換培養(yǎng)、資源共享協(xié)作的聯(lián)合開發(fā)平臺(tái)。 　　7、品牌優(yōu)勢(shì) 　　公司全面實(shí)施品牌營(yíng)銷戰(zhàn)略，致力于從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到品牌經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。始終堅(jiān)持學(xué)術(shù)品牌和社會(huì)品牌相互促進(jìn)，共同提升，通過整合企業(yè)科技創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量、社會(huì)責(zé)任、企業(yè)文化等優(yōu)勢(shì)資源，不斷把科技優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品特色、產(chǎn)品質(zhì)量、社會(huì)責(zé)任轉(zhuǎn)化為企業(yè)社會(huì)品牌。 　　經(jīng)過多年的發(fā)展，公司“科技創(chuàng)新＋質(zhì)量保障＋社會(huì)責(zé)任”的品牌建設(shè)成效顯著，成為在醫(yī)藥界具有較高知名度的科技創(chuàng)新型企業(yè)，絡(luò)病理論創(chuàng)新及其指導(dǎo)下的科技中藥影響廣泛，現(xiàn)代高新技術(shù)及質(zhì)量保證體系、高科技學(xué)術(shù)形象與通心絡(luò)等品牌產(chǎn)品，使公司成為中醫(yī)藥科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化的代表性企業(yè)。以嶺商標(biāo)被認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)。

（1）行業(yè)政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn) 　　醫(yī)藥行業(yè)是受到政府政策影響較大的行業(yè)之一，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策以及國(guó)家、地方性法律法規(guī)的變化，將直接影響醫(yī)藥行業(yè)的景氣程度。隨著國(guó)家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷推進(jìn)與深化，醫(yī)藥政策措施陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)帶來了較大的改變和沖擊。公立醫(yī)院改革、兩票制、醫(yī)?？刭M(fèi)、限制適應(yīng)癥、輔助用藥目錄、重點(diǎn)監(jiān)控目錄、藥品審評(píng)制度、GMP飛行檢查等相關(guān)政策出臺(tái)和實(shí)施將深刻影響醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，加強(qiáng)藥品質(zhì)量控制及藥品控費(fèi)將成為常態(tài)，醫(yī)藥行業(yè)增速明顯下行，藥品銷售面臨較大的壓力。公司管理層將時(shí)刻關(guān)注行業(yè)政策變化，積極采取應(yīng)對(duì)措施以控制和降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 　　（2）藥品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn) 　　醫(yī)藥行業(yè)招標(biāo)降價(jià)、二次議價(jià)、醫(yī)保政策調(diào)整等措施的實(shí)施，直接影響到藥品生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)。公司將繼續(xù)強(qiáng)化醫(yī)院終端及OTC終端的覆蓋，增加市場(chǎng)份額，同時(shí)控制成本和費(fèi)用，積極適應(yīng)市場(chǎng)變化。 　?。?）主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 　　本公司所需原材料主要包括人參、全蝎、水蛭、酸棗仁、蜈蚣、金銀花、黃連等，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)整體較為充足。但中藥材由于多為自然生長(zhǎng)、季節(jié)采集，產(chǎn)地分布帶有明顯的地域性，其產(chǎn)量與品質(zhì)會(huì)受自然氣候、土壤條件以及采摘、晾曬、切片加工方法的影響，價(jià)格容易波動(dòng)。如果未來原材料價(jià)格大幅上漲，而本公司又不能有效地轉(zhuǎn)移原材料價(jià)格上漲的壓力，本公司經(jīng)營(yíng)成果將受到不利影響。 　　（4）新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 　　藥品注冊(cè)一般需經(jīng)過臨床前研究、臨床試驗(yàn)審批、臨床試驗(yàn)、生產(chǎn)審批等階段，研發(fā)投資大、開發(fā)周期長(zhǎng)、對(duì)人員素質(zhì)要求較高，且監(jiān)管部門對(duì)藥物臨床試驗(yàn)的要求不斷提高。如果未能成功研發(fā)或者新產(chǎn)品最終未能通過注冊(cè)審批，將影響到本公司前期投入的回收和效益的實(shí)現(xiàn)。另外，新產(chǎn)品研發(fā)成功后，可能面臨產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)規(guī)模化和市場(chǎng)化等問題。如果本公司新產(chǎn)品不能較快規(guī)?；a(chǎn)或被市場(chǎng)接受，將對(duì)本公司的盈利水平和未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。 　　公司將根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及市場(chǎng)需求謹(jǐn)慎選擇研發(fā)項(xiàng)目，不斷改進(jìn)和提升研發(fā)水平，集中力量推進(jìn)重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，同時(shí)通過收購(gòu)、合作開發(fā)等形式豐富公司產(chǎn)品線。 　　（5）管理風(fēng)險(xiǎn) 　　公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)管理體系和內(nèi)控制度?；瘜W(xué)制劑國(guó)際化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建成后，公司資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)規(guī)模將逐步擴(kuò)大，組織結(jié)構(gòu)和管理體系可能趨于復(fù)雜化，公司的經(jīng)營(yíng)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制的難度增加，對(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)的管理水平及駕馭經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力帶來一定程度的挑戰(zhàn)，對(duì)公司的內(nèi)部控制、運(yùn)營(yíng)組織、營(yíng)銷服務(wù)等各方面都提出了更高的要求。若公司的技術(shù)管理、營(yíng)銷管理、質(zhì)量控制等能力不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的要求，人才培養(yǎng)、組織模式和管理制度不能進(jìn)一步健全和完善，將會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)。 　?。?）募投項(xiàng)目效益實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn) 　　公司非公開發(fā)行募投項(xiàng)目的可行性分析是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及發(fā)展趨勢(shì)等因素做出的，投資項(xiàng)目雖然經(jīng)過了慎重、充分的可行性研究論證，但仍存在因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化、項(xiàng)目實(shí)施過程中發(fā)生不可預(yù)見因素等導(dǎo)致項(xiàng)目延期或無法實(shí)施，或者導(dǎo)致投資項(xiàng)目不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。 　?。?）每股收益和凈資產(chǎn)收益率攤薄的風(fēng)險(xiǎn) 　　由于化學(xué)制劑國(guó)際產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和衡水以嶺藥業(yè)有限公司現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施需要一定時(shí)間，在項(xiàng)目建成后才能逐步達(dá)到預(yù)期的收益水平；連花清瘟膠囊國(guó)際注冊(cè)項(xiàng)目則要在完成FDA注冊(cè)后才可能為公司增加銷售收入。因此短期內(nèi)公司將面臨由于資本快速擴(kuò)張而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。