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① 品牌優(yōu)勢公司成立近 30 年來，始終重視品牌建設，1994 年即注冊了“捷豹JAGUAR”商標，從產(chǎn)品質量、品牌宣傳、市場定價等方面著力，持續(xù)打造“捷豹 JAGUAR”的國產(chǎn)高端空壓機品牌形象。憑借多年的沉淀，公司旗下“捷豹 JAGUAR”品牌已成為業(yè)內知名品牌，獲得福建省著名商標、福建名牌產(chǎn)品、廈門市優(yōu)質品牌、廈門市著名商標等多項榮譽。同時，憑借完善的營銷網(wǎng)絡、對經(jīng)銷商統(tǒng)一有效的管控策略以及全面專業(yè)的銷售服務，“捷豹 JAGUAR”品牌受到市場廣泛認可，終端客戶包括中國中車、比亞迪、金牌櫥柜等眾多知名企業(yè)。公司在行業(yè)內建立起的品牌優(yōu)勢，是公司實現(xiàn)長遠發(fā)展的重要基礎，也是公司不斷提升行業(yè)地位，取得持續(xù)盈利能力的重要條件。② 銷售渠道優(yōu)勢針對空氣壓縮機下游應用領域廣泛、客戶群體龐大、分布范圍廣的特點，公司采取經(jīng)銷為主的銷售模式。上世紀 90 年代起，公司即注重建設服務水平專業(yè)、品牌忠誠度高的經(jīng)銷商隊伍。經(jīng)過近 30 年的耕耘，不斷發(fā)展、吸收認同“捷豹 JAGUAR”產(chǎn)品理念的經(jīng)銷商，建設了一支品牌忠誠度高、銷售能力強、服務水平專業(yè)的經(jīng)銷商隊伍，形成了以廣東、江蘇、浙江、福建、山東等省為中心銷售區(qū)域，輻射全國的營銷網(wǎng)絡。此外，部分經(jīng)銷商的控股股東或實際控制人曾在公司任職，該等人員熟悉公司產(chǎn)品的設計理念和維修技術，能夠為客戶提供專業(yè)的服務，該等經(jīng)銷商持續(xù)與公司合作，已成為公司的穩(wěn)定客戶。截至 2020 年 12 月 31 日，經(jīng)銷公司產(chǎn)品 10 年以上的經(jīng)銷商占收入總額的比重超過 60%，經(jīng)銷公司產(chǎn)品 5 年以上的經(jīng)銷商占公司收入總額的比重超過85%。高忠誠度的經(jīng)銷商隊伍，給公司帶來了如下益處：第一，高忠誠度的經(jīng)銷商隊伍有助于培養(yǎng)終端用戶的忠誠度。一方面，經(jīng)銷商持續(xù)多年專賣“捷豹 JAGUAR”空氣壓縮機，對公司設備的設計理念、內部構造等十分了解，能夠為終端用戶提供及時、專業(yè)的維修保養(yǎng)服務，有助于提升用戶體驗和忠誠度，增加用戶的復購率。另一方面，經(jīng)銷商的高忠誠度，避免了因經(jīng)銷商流失帶來的終端用戶流失，降低了客戶開拓成本。第二，高忠誠度的經(jīng)銷商隊伍有助于擴大公司產(chǎn)品的市場占有率。經(jīng)銷商持續(xù)多年專賣“捷豹 JAGUAR”空氣壓縮機，深耕其所在的區(qū)域市場，積累了豐富的銷售經(jīng)驗和市場資源，能夠有效提升公司產(chǎn)品的市場占有率。第三，高忠誠度的經(jīng)銷商隊伍有助于建設良好的品牌形象。經(jīng)銷商與公司合作多年，產(chǎn)品口碑的提升是公司與經(jīng)銷商的共同利益訴求，經(jīng)銷商會自覺維護公司的品牌形象，配合公司銷售策略、品牌策略的實施，加大對公司產(chǎn)品的宣傳推廣力度。③ 產(chǎn)品能效優(yōu)勢空氣壓縮機是工業(yè)生產(chǎn)中耗電量較大的設備之一，如何在保證設備正常工作的同時進一步降低耗電量是行業(yè)的長期研究課題。公司順應空氣壓縮機行業(yè)節(jié)能減排的發(fā)展趨勢，一直把節(jié)能環(huán)保作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。通過長期的研發(fā)創(chuàng)新，“捷豹 JAGUAR”空氣壓縮機不斷升級完善，在節(jié)能方面始終走在行業(yè)前列。④ 研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢公司自成立以來，始終將研發(fā)創(chuàng)新作為發(fā)展的核心競爭力，堅持對技術創(chuàng)新的重視和投入。經(jīng)過多年的建設，公司已組建起專業(yè)的研發(fā)團隊，并形成了緊跟市場形勢的研發(fā)機制，在技術研究和產(chǎn)品開發(fā)方面具備了持續(xù)自主創(chuàng)新的能力。技術方面。公司是高新技術企業(yè)、福建省省級企業(yè)技術中心、福建省科技小巨人領軍企業(yè)，榮獲 2016 年度廈門市科技進步三等獎、2019 年度廈門市科技進步二等獎。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共擁有實用新型專利 40 項，擁有螺桿式壓縮機主機的自主設計、生產(chǎn)能力，掌握 60 余種型線，在螺桿式空壓機型線設計、節(jié)能環(huán)保等方面形成了核心技術優(yōu)勢。產(chǎn)品方面。公司 2013 年研發(fā)的永磁變頻螺桿式空壓機，推向市場之后反響顯著，銷售量快速增長，已成為公司主打產(chǎn)品，技術水平居行業(yè)前列；2015 年研發(fā)的二級壓縮螺桿式空壓機，目前已更新至第三代產(chǎn)品，產(chǎn)氣量顯著提升；2017 年，公司向市場推出具備物聯(lián)網(wǎng)功能的空氣壓縮機，能夠有效監(jiān)控該等空壓機的運行狀態(tài)，及時提出維修保養(yǎng)方案，減少空壓機突然停機對用戶正常生產(chǎn)的影響。⑤ 一體化生產(chǎn)優(yōu)勢空氣壓縮機的生產(chǎn)過程工序繁雜，技術含量高，并且如螺桿型線設計、主機生產(chǎn)等多項核心技術為業(yè)內少數(shù)企業(yè)掌握，大部分企業(yè)難以做到對整機設備的完全自主化生產(chǎn)，通常以部分零部件的生產(chǎn)或者對外購件進行組裝加工作為主要生產(chǎn)模式。發(fā)行人長期致力于螺桿機的自主研發(fā)、生產(chǎn)，對鈑金、機械加工、組裝等作業(yè)工序均已實施信息化、自動化改造，起到降本增效的作用。公司工藝鏈條已經(jīng)涵蓋螺桿轉子加工、電機轉子裝配等，使公司產(chǎn)品設計具備工藝實現(xiàn)基礎，擁有更大自由度，可以從設計優(yōu)化、工藝優(yōu)化等多個維度協(xié)同實現(xiàn)產(chǎn)品能效提升、減震降噪等性能優(yōu)化。公司完全具備對主打產(chǎn)品的自主設計、生產(chǎn)能力，建立起較為明顯的一體化生產(chǎn)優(yōu)勢。

（一）創(chuàng)新風險公司在空氣壓縮機研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)制造領域處于國內先進地位，近年來研發(fā)的新產(chǎn)品永磁變頻螺桿式空壓機與其他同類型空壓機相比，具有能效高、噪音低、智能化高等特點，該產(chǎn)品已成為公司主要盈利增長點。新技術、新工藝和新產(chǎn)品的開發(fā)和改進是贏得市場競爭的關鍵，公司必須主動跟蹤市場動向，開發(fā)適合市場需求的產(chǎn)品，引入提高產(chǎn)品性能的新技術，才能在市場上立于不敗之地。若未來公司在空氣壓縮機市場發(fā)展方向的判斷上出現(xiàn)偏差，研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品性能、成本控制等方面不能及時跟進行業(yè)發(fā)展動態(tài)，將對公司發(fā)展造成不利影響。（二）經(jīng)銷商管理風險公司產(chǎn)品主要通過經(jīng)銷商進行銷售。在經(jīng)銷模式下，經(jīng)銷商直接向其客戶提供本公司產(chǎn)品的維修、保養(yǎng)等服務。經(jīng)過多年的精心積累，公司擁有了豐富的經(jīng)銷渠道建設及管理經(jīng)驗，建立了一套行之有效的經(jīng)銷商管理制度。未來隨著公司經(jīng)銷商隊伍進一步擴大，若公司管理水平不能隨之提高，或市場發(fā)生變化而公司管理制度不能與之適應，則可能對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響，并可能損及公司品牌形象。（三）收入、利潤及增速下滑風險2018 年至 2020 年，公司營業(yè)收入分別為 57,728.15 萬元、60,572.13 萬元和77,763.66 萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為 9,457.76 萬元、8,523.96 萬元和 14,489.72 萬元。受到市場競爭加劇、產(chǎn)品迭代、新產(chǎn)品開發(fā)投入增加、品牌建設投入增加、團隊建設投入增加等因素影響，公司業(yè)績增長趨勢的可持續(xù)性存在風險，公司面臨收入、利潤規(guī)模及增長率下滑的風險。（四）毛利率下降風險報告期內，公司毛利總額分別為17,775.74萬元、18,990.24萬元和23,889.81萬元，毛利率分別為 30.79%、31.35%和 30.72%，公司毛利總額整體呈現(xiàn)增長趨勢，毛利率較為穩(wěn)定，主要系公司持續(xù)跟蹤市場動態(tài)，不斷推出符合市場需求的產(chǎn)品。報告期內，公司主要產(chǎn)品永磁螺桿機的毛利率分別為 36.66%、34.90%和32.28%，整體呈現(xiàn)下降趨勢，主要是為鞏固市場地位，提升整體盈利能力，公司適當降低了部分永磁螺桿機的價格，推出了毛利率較低的“福星”系列產(chǎn)品。未來公司若不能持續(xù)進行自主創(chuàng)新和技術研發(fā)，不能適應市場需求變化，或者因為市場競爭加劇、成本控制不力等影響，將可能會面臨毛利率下降的風險。（五）募投項目收益不確定的風險公司在確定本次發(fā)行股票募集資金投資項目時，進行了充分的市場調研和慎重的分析論證，募集資金投資項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策和公司發(fā)展戰(zhàn)略，市場前景良好。但在項目實施及后續(xù)經(jīng)營過程中，如市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、土地監(jiān)管政策、競爭條件、原材料價格、產(chǎn)品價格等出現(xiàn)較大變化、技術快速更新?lián)Q代及發(fā)生其他不可預見事項，可能導致募集資金投資項目無法正常實施或者無法實現(xiàn)預期收益的風險。同時，本次募集資金投資項目中固定資產(chǎn)投資規(guī)模及研發(fā)支出金額較大，在項目建設達到預定可使用狀態(tài)后，公司每年將新增大額折舊費和攤銷費。如公司募集資金投資項目收益未能覆蓋相關費用，則公司存在因固定資產(chǎn)折舊及研發(fā)支出增加而導致利潤下滑的風險。（六）商標訴訟風險公司擁有“捷豹 JAGUAR”商標和品牌，與捷豹路虎使用相似名稱的知識產(chǎn)權。雖然公司現(xiàn)有知識產(chǎn)權經(jīng)合法程序取得并注冊或者備案，同時主動采取積極有效措施避免侵犯他人的知識產(chǎn)權，但仍可能存在相關第三方認為公司侵犯其知識產(chǎn)權的風險，并引致爭議或者糾紛。如果公司在相關爭議或者糾紛中最終被司法機關認定存在過錯或者主張未獲得知識產(chǎn)權主管部門支持，公司可能面臨停止使用、放棄相關知識產(chǎn)權、承擔經(jīng)濟賠償?shù)蕊L險；同時，為應對相關的爭議或糾紛，公司需付出一定的人力、時間、訴訟費用等相關成本。這些都將影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而對公司業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營帶來一定程度的不利影響。