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（1）全球化優(yōu)勢隨著市場占有率的不斷提升，公司加速全球化布局，實(shí)現(xiàn)市場全球化、制造全球化、資本全球化和人才全球化。公司擁有國際化管理、研發(fā)團(tuán)隊(duì)，是全球光伏行業(yè)中國際化程度最高的公司之一。公司先后在瑞士蘇黎世、美國加州圣何塞、新加坡、日本東京、墨西哥設(shè)立了區(qū)域總部，并在馬德里、米蘭、悉尼、北京、上海等地設(shè)立了辦事處，產(chǎn)品覆蓋全球 100 多個(gè)國家和地區(qū)。公司在全球建立了銷售運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，其中海外銷售運(yùn)營團(tuán)隊(duì)人數(shù)占比接近 50%。公司引進(jìn)了來自 30多個(gè)國家和地區(qū)的高層次管理人才和業(yè)務(wù)拓展、銷售、技術(shù)、工程、法務(wù)等高精尖專業(yè)人才。憑借全球化的優(yōu)勢，公司能夠更加貼近市場、抵御政策波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，有效地保持行業(yè)競爭力。（2）創(chuàng)新能力光伏組件和相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品開發(fā)能力對(duì)于企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展至關(guān)重要。公司較早從事光伏產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)，建立了強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，積累了一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，擁有光伏科學(xué)與技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室及國家企業(yè)技術(shù)中心等創(chuàng)新平臺(tái)，長期保持行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。在組件功率及電池片轉(zhuǎn)換效率上 20 次突破世界記錄。截至 2019 年 12 月 31 日，發(fā)行人擁有775 項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利 288 項(xiàng)，先后被國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局評(píng)為“國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”、“中國專利優(yōu)秀獎(jiǎng)，”兩次榮獲江蘇省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的“江蘇省專利金獎(jiǎng)”。公司圍繞客戶需求及行業(yè)趨勢發(fā)展，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在提供高效光伏組件的基礎(chǔ)上為客戶提供一站式服務(wù)，例如，公司在行業(yè)內(nèi)首先提出戶用光伏原裝發(fā)電系統(tǒng)，向客戶提供整體發(fā)電解決方案；針對(duì)地面電站的天合智能優(yōu)配，公司集成了高效組件、逆變器及跟蹤支架，實(shí)現(xiàn)綜合發(fā)電量的顯著提升。（3）生產(chǎn)規(guī)模和管理優(yōu)勢公司在鑄錠、切片、電池、組件等環(huán)節(jié)具備全流程的生產(chǎn)能力，經(jīng)過 20 年發(fā)展，公司在各生產(chǎn)工段都具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司的制造推行基地化管理，已建立了多個(gè)吉瓦級(jí)的生產(chǎn)基地，充分利用各地的資源優(yōu)勢，結(jié)合公司自身能力優(yōu)勢，形成了高競爭、大規(guī)模的競爭優(yōu)勢。公司在越南、泰國等地具有生產(chǎn)能力，公司的境外產(chǎn)能可以有效應(yīng)對(duì)全球貿(mào)易保護(hù)等政策風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以更好地配合公司的全球化戰(zhàn)略。公司生產(chǎn)基地周邊集聚了 30 多家光伏生產(chǎn)配套企業(yè)，形成了一條整合完善的產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的長期有效合作使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在健康穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，有效降低了公司的生產(chǎn)成本。并且為公司在周邊培養(yǎng)了一批可信賴的優(yōu)秀的合作伙伴，為公司持續(xù)健康高效發(fā)展做好鋪墊。此外，公司依托能源云平臺(tái)等行業(yè)內(nèi)先進(jìn)的技術(shù)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行智能化管理，有效地提升了管理效率、降低了管理成本。（4）市場與品牌優(yōu)勢公司是我國最早從事光伏電池組件生產(chǎn)、研發(fā)和銷售的公司之一，在長期的生產(chǎn)經(jīng)營中，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并在全球范圍內(nèi)建立了穩(wěn)定高效的產(chǎn)供銷體系，打造了電池組件研發(fā)制造領(lǐng)域的領(lǐng)先品牌。公司在光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面也建立了優(yōu)勢，在國內(nèi)外開發(fā)了豐富的光伏電站項(xiàng)目資源，已經(jīng)成為全球重要的光伏系統(tǒng)公司。公司積累了行業(yè)內(nèi)較高的知名度，建立了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，與國投電力控股股份有限公司、特變電工新疆新能源股份有限公司、軟件銀行集團(tuán)（SoftBank）、丸紅株式會(huì)社（MARUBENI）等企業(yè)建立合作關(guān)系。（5）人才優(yōu)勢公司創(chuàng)始人高紀(jì)凡自 1997 年設(shè)立公司后就開展光伏技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，至今已有 20 余年，公司其他管理層也擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力。公司管理層對(duì)行業(yè)發(fā)展認(rèn)識(shí)深刻，能夠基于公司的實(shí)際情況、行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求及時(shí)、高效地制定符合公司實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略。公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)由國家 863 計(jì)劃專家、國家首批外專千人專家等人員組成，擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)能力。組件業(yè)務(wù)核心人員擁有豐富的組件產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)管理、技術(shù)研發(fā)、營銷和銷售經(jīng)驗(yàn)。光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)人員具有國內(nèi)外各類型項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富、項(xiàng)目開發(fā)和市場能力強(qiáng)。公司凝聚了全球的優(yōu)秀人才，在全球市場進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，核心團(tuán)隊(duì)長期從事于光伏產(chǎn)品和光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)，具有豐富的市場、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。專業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢有助于公司在市場競爭中處于有利位置并在行業(yè)波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（6）技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢①研發(fā)平臺(tái)天合光能始終堅(jiān)持自主創(chuàng)新，將創(chuàng)新作為公司發(fā)展戰(zhàn)略之首。設(shè)立在天合光能的“光伏科學(xué)與技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”，是中國首批獲得國家科技部認(rèn)定的光伏企業(yè)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。公司現(xiàn)已形成一套完善的技術(shù)管理體系，被認(rèn)定為國家企業(yè)技術(shù)中心，公司依托國家級(jí)博士工作站、江蘇省工程中心等創(chuàng)新平臺(tái)，在技術(shù)研發(fā)上具有優(yōu)勢。光伏科學(xué)與技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室是中國首批以企業(yè)為依托單位的光伏國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，現(xiàn)已發(fā)展成為世界級(jí)的技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)，并成功入選世界經(jīng)濟(jì)論壇關(guān)于創(chuàng)新的成功案例。光伏科學(xué)與技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室先后 20 次創(chuàng)造了太陽電池轉(zhuǎn)換效率和組件輸出功率的世界紀(jì)錄，鞏固和提升了中國光伏企業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)地位；公司及實(shí)驗(yàn)室積極承擔(dān)國家科研項(xiàng)目，包括 2 項(xiàng)國家 973 計(jì)劃、5 項(xiàng)國家 863計(jì)劃以及其他各類科研項(xiàng)目 60 余項(xiàng)；公司及實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)銜參與全球光伏標(biāo)準(zhǔn)編制，代表中國首提 IEC 國際標(biāo)準(zhǔn)并正式發(fā)布，成為光伏行業(yè)的技術(shù)、質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)的引領(lǐng)者。②技術(shù)優(yōu)勢公司的 PERC 技術(shù)、MBB 技術(shù)、雙面雙玻技術(shù)及 N-Topcon 組件技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先優(yōu)勢。

（一）行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)1、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)除光伏發(fā)電外，全球可再生能源還包括風(fēng)能、光熱能、水能、地?zé)崮?、生物質(zhì)能等。各個(gè)國家對(duì)可再生能源的選擇方向、投入力度及各種可再生能源的競爭情況，均將影響光伏行業(yè)在該國的發(fā)展，對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。當(dāng)前階段，中國光伏行業(yè)尚屬于需要國家財(cái)政予以補(bǔ)貼的新能源行業(yè)。國家對(duì)光伏裝機(jī)容量、補(bǔ)貼規(guī)模、補(bǔ)貼力度的宏觀調(diào)控政策和措施將直接影響行業(yè)內(nèi)公司的生產(chǎn)經(jīng)營。我國光伏行業(yè)主要法律、法規(guī)和相關(guān)政策詳見本招股意向書“第六節(jié)/二、/（二）/2、光伏行業(yè)主要法律、法規(guī)和相關(guān)政策”。在國外，我國光伏行業(yè)相關(guān)企業(yè)在過去五年內(nèi)，先后遭受過歐盟、美國、印度等國際市場對(duì)華光伏電池類產(chǎn)品發(fā)起的貿(mào)易摩擦案件，例如美國對(duì)全球進(jìn)口的光伏電池和組件征收的 201 特別關(guān)稅，美國、歐盟等國家和地區(qū)征收的光伏電池和組件反傾銷反補(bǔ)貼保證金等，這類國際貿(mào)易摩擦與爭端給我國光伏企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境及海外市場拓展帶來了一定的負(fù)面影響。若光伏產(chǎn)品進(jìn)口國實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策或已實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策的光伏產(chǎn)品進(jìn)口國不改善其貿(mào)易保護(hù)政策，將降低我國光伏制造企業(yè)的競爭優(yōu)勢，對(duì)公司光伏產(chǎn)品的境外銷售構(gòu)成不利影響。2018 年 7月，印度商務(wù)部再次提出光伏保障措施調(diào)查終裁征稅令，即“safeguard”，并于8 月由于印度業(yè)界的抗議而決定暫緩征收防衛(wèi)性關(guān)稅。發(fā)行人存在印度財(cái)政部暫緩征收防衛(wèi)性關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)?！皊afeguard”規(guī)定對(duì)中國、馬來西亞及發(fā)達(dá)國家進(jìn)入該國的太陽能光伏產(chǎn)品(包括晶體硅電池及組件和薄膜電池及組件)征收為期兩年的保障措施稅：2018 年 7 月 30 日至 2019 年 7 月 29 日，稅率為 25%；2019年 7 月 30 日至 2020 年 1 月 29 日，稅率為 20%；2020 年 1 月 30 日至 7 月 29 日，稅率為 15%。如若該進(jìn)口貨物同時(shí)被征收反傾銷稅，則可在保障性關(guān)稅內(nèi)扣除。2018 年 7 月 30 日至 2018 年末、2019 年，發(fā)行人在印度地區(qū)的組件業(yè)務(wù)收入分別為 39,007.65 萬元和 75,279.65 萬元，若印度恢復(fù)征收保障措施稅，則使得發(fā)行人 2018 年和 2019 年的毛利額分別減少 9,751.91 萬元和 16,280.23 萬元，毛利率分別下降 0.39 個(gè)百分點(diǎn)和 0.70 個(gè)百分點(diǎn)。在可預(yù)見的未來，光伏發(fā)電將進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，盡管隨著光伏電站的建設(shè)成本逐漸降低，對(duì)政策的依賴程度將逐步降低，但光伏行業(yè)受國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)政策影響仍較大，存在光伏產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)或調(diào)整對(duì)行業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。未來如果各國政府對(duì)光伏發(fā)電的補(bǔ)貼減少，可能會(huì)影響光伏電站的投資收益，并進(jìn)而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。2、平價(jià)上網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)自 2019 年 1 月以來，國家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》等政策，推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。與光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)相關(guān)的政策密集頒布，以發(fā)行人為代表的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)。盡管光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景總體良好，但不排除出現(xiàn)階段性波動(dòng)，從而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。（二）行業(yè)市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)光伏行業(yè)在 2009 年之后經(jīng)過了高速發(fā)展、低谷、回暖和快速發(fā)展四個(gè)階段：2009 年-2011 年全球光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長階段；2011-2013 年，歐洲各國調(diào)整政府補(bǔ)貼政策，降低政府補(bǔ)貼，光伏市場出現(xiàn)萎縮，因之前大幅擴(kuò)張而增加的產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致全球光伏行業(yè)供需失衡，再加上歐盟雙反政策的影響，光伏行業(yè)進(jìn)入低谷期；2013 年下半年，國家發(fā)改委出臺(tái)多項(xiàng)政策支持行業(yè)發(fā)展，行業(yè)基本面開始好轉(zhuǎn)，隨后進(jìn)入快速增長階段。2018 年中國“5·31 政策”推出后，光伏補(bǔ)貼的裝機(jī)規(guī)模和電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均下調(diào)，國內(nèi)光伏市場需求及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)受到較大影響，從而對(duì)國內(nèi)市場經(jīng)營業(yè)績及公司整體經(jīng)營業(yè)績帶來較大不利影響。（三）盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)1、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司以硅料為基礎(chǔ)原材料，并在此基礎(chǔ)上加工成硅片、電池片，最終組裝成光伏組件。2004 年至 2008 年，受技術(shù)水平和產(chǎn)能制約，硅料價(jià)格持續(xù)處于高位；2008 年之后，隨著技術(shù)的進(jìn)步和普及，同時(shí)得益于全球硅料廠商的大幅擴(kuò)產(chǎn)和國內(nèi)新建產(chǎn)能的逐漸釋放，硅料供應(yīng)緊張局面得到改善，硅料價(jià)格從高位快速下跌。2013 年之后，硅料價(jià)格受技術(shù)進(jìn)步和階段性供求關(guān)系的影響，處于波動(dòng)狀態(tài)。2018 年以來，受光伏政策影響，硅料價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，尤其是 2019年上半年，硅料的市場價(jià)格出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，使得公司 2019 年上半年硅料平均采購價(jià)格較 2018 年平均采購價(jià)格下降約 45%。如果大型硅料生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)不可預(yù)知的產(chǎn)能波動(dòng)，或下游市場的階段性超預(yù)期需求爆發(fā)，將導(dǎo)致硅料價(jià)格大幅波動(dòng)，從而影響到硅片及電池片的價(jià)格，影響公司的成本及盈利能力。在其他風(fēng)險(xiǎn)變量不變的情況下，若報(bào)告期各期發(fā)行人硅料采購價(jià)格上漲 10%，則 2017 年、2018 年和 2019 年的毛利率將分別下降 0.68 個(gè)百分點(diǎn)、0.43 個(gè)百分點(diǎn)和 0.18 個(gè)百分點(diǎn)；若報(bào)告期各期發(fā)行人硅料采購價(jià)格下降 10%，則 2017 年、2018 年和 2019年的毛利率將分別上升 0.68 個(gè)百分點(diǎn)、0.43 個(gè)百分點(diǎn)和 0.18 個(gè)百分點(diǎn)。2、光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降及組件毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在國內(nèi)外市場巨大潛力的吸引下，越來越多企業(yè)進(jìn)入光伏行業(yè)，公司面臨的市場競爭日趨激烈。報(bào)告期內(nèi)，光伏行業(yè)在硅片、電池片及組件端的技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，原材料的價(jià)格下降以及各環(huán)節(jié)的制造成本不斷降低，使得光伏行業(yè)生產(chǎn)成本及銷售價(jià)格總體呈下降趨勢。此外，隨著各國推進(jìn)光伏平價(jià)上網(wǎng)，將使得光伏組件價(jià)格持續(xù)下降。隨著未來光伏行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)的生產(chǎn)成本及銷售價(jià)格仍有下降的空間。