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　　6月27日早盤(pán)，*金亞毫無(wú)懸念一字跌停，1億元市值坍塌。至此，公司也正式成為A股市場(chǎng)市值最小的個(gè)股(剛剛上市的次新股除外)，總市值僅為9.73億元。

　　由于退市風(fēng)險(xiǎn)懸頂，接近80萬(wàn)手的賣(mài)單試圖擁堵而逃，但公司上午依然出現(xiàn)了90萬(wàn)元的“超預(yù)期”成交，較今年同樣身陷退市囹圄的退市吉恩(600432,股吧)和退市昆機(jī)(600806,股吧)的首日成交要活躍很多。

　　值得注意的是，由于一眾機(jī)構(gòu)此前早已出清，在公司股票一路下跌的預(yù)期眾，散戶將成為*金亞的最大埋單者。

　　百萬(wàn)資金接飛刀

　　*金亞今日早盤(pán)一字跌停，停牌前的6月25日買(mǎi)入的近700萬(wàn)資金全部遭遇悶殺。

　　截至今日午盤(pán)，*金亞成交90.31萬(wàn)元。而在早盤(pán)買(mǎi)入*金亞的資金中，從1手到10手的成交盤(pán)占了絕大多數(shù)比例，部分散戶參與豪賭的特征昭然。

　　面臨退市，*金亞的成交活躍度要明顯強(qiáng)于此前的退市吉恩和退市昆機(jī)。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？

　　主要原因之一在于，后者均在退市整理板交易，而按照交易所規(guī)定，參與退市整理期股票買(mǎi)入交易的個(gè)人投資者必須具備兩年以上股票交易經(jīng)驗(yàn)，申請(qǐng)開(kāi)通權(quán)限前二十個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)不得低于50萬(wàn)元，這將不少散戶擋在門(mén)檻之外；而*金亞的買(mǎi)入則沒(méi)有這個(gè)門(mén)檻，不少散戶看到公司絕對(duì)股價(jià)和絕對(duì)市值較低，便參與了豪賭。

　　從公司觸及違規(guī)的嚴(yán)重程度以及今日盤(pán)面特征來(lái)看，*金亞或?qū)㈤_(kāi)啟一路跌停模式，而其中最大的受害者將幾乎全部來(lái)自自然人群體。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，從2015年金亞科技(300028,股吧)被立案調(diào)查以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者已全面撤離，目前4.4萬(wàn)戶持股股東中，以散戶投資者為主，戶均持股7800股左右。

　　這些散戶中大部分是A股的“豪賭者”。2016年年中，股東戶數(shù)為7.8萬(wàn)股，戶均持股只有4414股左右。但是到了2018年1季度末，公司籌碼已經(jīng)大幅趨向集中。這表明，在金亞科技此前遭遇黑天鵝開(kāi)啟股價(jià)暴跌之際，由于公司市值較小，絕對(duì)股價(jià)較低，不少散戶(尤其是此前持有公司股票的小股東)都進(jìn)行了大筆增持操作，以豪賭公司不會(huì)退市甚至重組讓殼。

　　以何煒為例，他(她)在2017年下半年以92萬(wàn)股的持股數(shù)量名列金亞科技(*金亞前身)第八大流通股股東，但到了2018年1季度，何煒持股上升到176萬(wàn)股，位列公司第四大流通股股東，而金亞科技在此期間并沒(méi)有進(jìn)行送轉(zhuǎn)股動(dòng)作，顯示何煒在金亞科技此前的大跌中進(jìn)行了大幅逆勢(shì)加倉(cāng)。

　　這份“豪賭性”還有一點(diǎn)可以佐證。

　　在目前所有A股公司中，何煒僅持有兩只股票，除了*金亞外，*ST上普(600680,股吧)第二大流通股股東也是最大的個(gè)人流通股股東也是何煒，他(她)在*ST上普暫停上市之前，也進(jìn)行了大筆逆勢(shì)加倉(cāng)操作，以豪賭公司在一年后不會(huì)退市。不過(guò)，至少在*金亞身上，何煒超過(guò)600萬(wàn)元的下注資金已經(jīng)覆水難收。

　　*ST上普截至今年1季度末的流通股股東情況表

　　昔日小伙伴今安在？

　　繼欣泰電氣之后，*金亞有可能成為A股第二例因欺詐發(fā)行股票而被強(qiáng)制退市的案例。從今日復(fù)牌后，公司將交易三十個(gè)交易日，預(yù)計(jì)于8月8日開(kāi)市起停牌，深交所在公司股票停牌后十五個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停股票上市的決定。

　　根據(jù)深交所今年3月發(fā)布的《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法(征求意見(jiàn)稿)》，被證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定構(gòu)成欺詐發(fā)行的上市公司，將被終止上市，同時(shí)不得重新恢復(fù)上市。

　　實(shí)際上，退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管層格外重視重大信披違法行為。因此，除業(yè)績(jī)連續(xù)虧損被ST、*ST的個(gè)股外，存在重大違法行為的公司更需要引起投資者的重視，畢竟業(yè)績(jī)虧損的公司通常有很多“自救”的辦法，但如果是因違法而被退市的話，可能恢復(fù)上市的辦法不會(huì)太多。也就是說(shuō)，今年8月8日，大概率發(fā)生情況是，A股將與金亞科技say 88。

　　在A股市場(chǎng)中，可與*金亞相提并論的公司為已經(jīng)被強(qiáng)制退市的欣泰電氣。由于IPO利益的驅(qū)動(dòng)，欣泰電氣左手倒右手個(gè)人借款成公司回款，且“自制”銀行單據(jù)，一旦開(kāi)始就很難停下來(lái)，欣泰電氣正是為了圓上市前的一個(gè)謊而延續(xù)了四年的造假路，最終付出了沉重代價(jià)。

　　而再往前追溯，萬(wàn)福生科被視為近年來(lái)A股欺詐發(fā)行的始作俑者。公司虛構(gòu)了2008年至2011年6月期間的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并據(jù)此在萬(wàn)福生科的發(fā)行、上市申報(bào)材料和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)》中隱瞞重要財(cái)務(wù)事實(shí)和編造重大財(cái)務(wù)虛假內(nèi)容，于2011年9月6日騙取了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的股票發(fā)行核準(zhǔn)，隨后萬(wàn)福生科公開(kāi)發(fā)行1700萬(wàn)股，共計(jì)募集資金4.25億元。

　　因涉嫌欺詐發(fā)行股票而在2013年4月22日開(kāi)始遭調(diào)查的萬(wàn)福生科，于2014年12月30日發(fā)布公告稱(chēng)，公司欺詐發(fā)行股票罪罪名成立。不過(guò)，萬(wàn)福生科并沒(méi)有因?yàn)槠墼p發(fā)行而退市，其中的核心原因在于時(shí)間窗口方面占盡“天時(shí)”。

　　證監(jiān)會(huì)新退市制度是2014年11月16日開(kāi)始實(shí)施的，但對(duì)萬(wàn)福生科遭到證監(jiān)會(huì)行政處罰并移送公安機(jī)關(guān)發(fā)生在2013年9月24日，根據(jù)“法不追溯既往”原則，萬(wàn)福生科股票未被予以退市處理。

　　非但沒(méi)有退市，在桃源湘暉、第三方自然人主動(dòng)“支援”、而后聯(lián)想控股旗下佳沃集團(tuán)“租殼”模式下，萬(wàn)福生科成功保殼，起死回生。目前，成功“租殼”萬(wàn)福生科后的佳沃股份(300268,股吧)，又籌劃將桃源縣萬(wàn)福生科農(nóng)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)，以11580.13萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓給公司控股股東佳沃集團(tuán)，通過(guò)剝離，公司向巧妙規(guī)避創(chuàng)業(yè)板公司不能借殼的政策紅線、實(shí)現(xiàn)佳沃股份借殼上市再邁進(jìn)一步。如今的佳沃股份，市值圍繞20億元上下波動(dòng)，動(dòng)態(tài)市盈率則高達(dá)400倍左右，成為創(chuàng)業(yè)板公司中高估值的代表。