6月24日晚間，常山藥業(yè)(300255,股吧)(5.410, 0.00, 0.00%)公告收到證監(jiān)會的《行政處罰事先告知書》。根據(jù)公告，證監(jiān)會認(rèn)為常山藥業(yè)的信息披露行為違反了證券法的相關(guān)規(guī)定，擬對常山藥業(yè)及其董事長、董事會秘書等給予警告，并分別罰款60萬元、30萬元、30萬元。筆者以為，監(jiān)管部門對于常山藥業(yè)的處罰有避重就輕之嫌。

　　今年5 月 15 日晚，常山藥業(yè)披露全資子公司獲得藥品 GMP 證書的公告，稱公司”枸櫞酸西地那非片劑“(俗稱“偉哥“)可以正式投產(chǎn)并上市銷售，據(jù)統(tǒng)計該產(chǎn)品適應(yīng)癥的國內(nèi)患者人數(shù)約 1.4 億人，未來中國潛在市場規(guī)模有望達到百億元級別。受此利好消息的刺激，常山藥業(yè)16日股價漲停，17日報漲9.6%。常山藥業(yè)股價暴漲，也引來了其董事長及相關(guān)高管的大肆減持。包括董事長高樹華及董秘在內(nèi)的四人累計套現(xiàn)8765萬元，且四人均實現(xiàn)了高位減持。

　　常山藥業(yè)所聲稱的中國有1.4億ED患者的數(shù)據(jù)，既非來自其客觀的調(diào)查，亦非摘取自權(quán)威部門的數(shù)據(jù)，而是根據(jù)國信證券(002736,股吧)(9.100, 0.00, 0.00%)2014年5月份的一份研報，且該數(shù)據(jù)是其通過網(wǎng)絡(luò)檢索取得的。因此，該上市公司披露的信息，既談不上“真實、準(zhǔn)確與完整”，從其所造成的結(jié)果看，也對市場形成了重大誤導(dǎo)。

　　針對常山藥業(yè)的違規(guī)行為，監(jiān)管部門按照《證券法》的規(guī)定作出上述的頂格處罰顯然是非常有必要的。不過，在常山藥業(yè)的這一鬧劇中，上市公司及相關(guān)高管不僅存在信息披露違規(guī)的問題，而且還存在涉嫌操縱市場、違規(guī)減持等違規(guī)行為?？陀^上，這些違規(guī)行為的危害性更大，性質(zhì)更惡劣，在市場上造成的影響也更負(fù)面，但卻沒有受到處罰，這顯然是不公平的。

　　《證券法》第七十七條規(guī)定，禁止任何人“單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量”，禁止任何人“以其他手段操縱證券市場”。此次常山藥業(yè)通過披露不實數(shù)據(jù)的信息，誤導(dǎo)了市場，也起到了左右上市公司股價的效果，而常山藥業(yè)股價出現(xiàn)暴漲即是最好的證明。因此，其披露的不實信息，有操縱市場的嫌疑。而且，從相關(guān)高管的大肆減持來看，亦有通過左右股價的上漲，以實現(xiàn)自身利益最大化的嫌疑?？陀^上，這是資本市場中的另一種“搶帽子”行為，理應(yīng)受到監(jiān)管部門的處罰。

　　此外，根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》的規(guī)定，上市公司董監(jiān)高級等人員在下列期間不得存在買賣本公司股票及其衍生品種的行為，其中就包括“自可能對本公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件發(fā)生之日或者進入決策程序之日，至依法披露后二個交易日內(nèi)”。信息披露后，常山藥業(yè)股價出現(xiàn)大幅上漲，說明該信息對股價產(chǎn)生了重大影響。而其高管的減持行為，正是發(fā)生在“二個交易日內(nèi)”，因此涉嫌違規(guī)減持。然而，對于常山藥業(yè)高管的違規(guī)減持行為，其同樣沒有付出任何的代價。

　　常山藥業(yè)的鬧劇上演后，其股價出現(xiàn)大幅下跌，追高投資者的損失是不言而喻的。盡管在監(jiān)管部門正式下達處罰決定書后，利益受損的投資者可通過訴訟索賠。但從諸多類似的案例看，投資者的賠償不可能做到全覆蓋，因此并不排除會有投資者為之埋單。

　　信息披露違規(guī)、涉嫌操縱市場、高管違規(guī)減持，以及上市公司高管成功割了投資者的“韭菜”，對于常山藥業(yè)存在的四個方面的問題，僅僅罰款顯然是遠遠不夠的。筆者以為，在該案例中，對于高管違規(guī)減持所得獲利，應(yīng)全額上繳上市公司；對于上市公司因虛假陳述給投資者造成的損失，常山藥業(yè)有必要進行補償。而且，對于常山藥業(yè)涉嫌操縱市場的行為，建議追究相關(guān)人員的刑事責(zé)任。唯如此，違規(guī)者才會付出應(yīng)有的代價，類似常山藥業(yè)的鬧劇才不會在市場上重演。