上市民企股權(quán)質(zhì)押率超兩成 4770億市值觸及平倉線

　　尹靖霏

　　[截至6月30日，402家民營上市公司的444億股質(zhì)押股票觸及平倉線，市值達(dá)4770億元，占全部民企尚未解押股票總市值的10%。]

　　A股持續(xù)下挫，上市民企股票質(zhì)押的風(fēng)險也引起市場關(guān)注。

　　截至6月30日，2000余家民營企業(yè)中有1670家股權(quán)質(zhì)押尚未到解押日，質(zhì)押總股數(shù)為4031億股，總市值達(dá)4.56萬億元。402家民營上市公司的444億股質(zhì)押股票觸及平倉線，市值達(dá)4770億元，占全部民企尚未解押股票總市值的10%。

　　股權(quán)質(zhì)押已成為民營企業(yè)融資的一大手段，上市民企質(zhì)押率明顯高于上市國企。第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，60%的國有上市企業(yè)質(zhì)押率低于1%，與之相比，12.8%的上市民企質(zhì)押比例低于1%。今年以來在去杠桿的大背景下，社會融資下滑，民營企業(yè)資金鏈更為緊張。今年4月以來截至6月30日，有34家上市企業(yè)發(fā)布平倉風(fēng)險公告，32家為民營企業(yè)，有14家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率超過了50%。

　　民企4470億市值觸及平倉線

　　中債登數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，3463家上市公司中有2116家民營企業(yè)，這些民營企業(yè)均有股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，共有9.7萬筆股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押股份達(dá)5229億股。從還未到解押日期這一角度統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，2000余家民營企業(yè)中有1670家股權(quán)質(zhì)押尚未到解押日，質(zhì)押總股數(shù)為4031億股，總市值達(dá)4.56萬億元。

　　其中以6月30日當(dāng)日股價計(jì)算，結(jié)合Choice金融終端，第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在上述1670家上市民營企業(yè)中，有402家的444億股質(zhì)押股票觸及平倉線，市值達(dá)4770億元，占全部民企尚未解押股票總市值的10%；440家民營企業(yè)的307.6億股質(zhì)押股票已到預(yù)警線與平倉線區(qū)間，市值達(dá)3154億元，占民企尚未解押股票總市值的6.9%。

　　與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)面臨的平倉風(fēng)險較大。自2018年4月1日至6月30日，有34家上市公司發(fā)布公告表示，質(zhì)押股票有觸及平倉線的風(fēng)險，其中32家為民企，有部分上市民企質(zhì)押股票已遭遇強(qiáng)制平倉。

　　比如，華誼嘉信(300071,股吧)(300071.SZ)于6月29日收到公司股東上海寰信投資咨詢有限公司(下稱“上海寰信”)持有華誼嘉信的部分股份被強(qiáng)制平倉的消息。強(qiáng)制平倉股份數(shù)為111400股，占上海寰信持有公司股份的0.53%，占公司總股本的0.016%。

　　此前，中信證券(600030,股吧)分別于6月7日、6月12日、6月15日、6月21日、6月26日，強(qiáng)制減持上海寰信所持的華誼嘉信股份259.8萬股、160.19萬股、133.9萬股、20.26萬股、14.69萬股，共計(jì)588.84萬股，占華誼嘉信總股本的0.86%。

　　又如，6月23日摩恩電氣(002451,股吧)(002451.SZ)發(fā)公告稱，其持股5%以上一股東——上海融屏信息科技有限公司所持的部分股份已于6月21日被財(cái)通證券(601108,股吧)強(qiáng)制平倉，平倉股數(shù)為790600股(占公司總股本的0.18%)。

　　再如，金字火腿(002515,股吧)(002515.SZ)第二大股東經(jīng)歷了一場“過山車式”的平倉危機(jī)。

　　6月28日，金字火腿連發(fā)兩則公告。前一則公告表示，截至6月26日，公司股票收盤價格為5.46元/股，第二大股東婁底中鈺資產(chǎn)管理有限公司(下稱“婁底中鈺”)與東吳證券(601555,股吧)辦理的股票質(zhì)押式回購交易已經(jīng)觸及平倉線，涉及質(zhì)押股份1.44億股，占其持股數(shù)的100%，占公司總股本的14.72%。截至6月26日，因婁底中鈺未按協(xié)議約定完成追保，已構(gòu)成違約。

　　后一則公告則表示，截至6月27日，東吳證券僅對婁底中鈺持有的5583萬股金字火腿股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)發(fā)出了《違約通知函》，而非公司原公告中所稱的1.44億股。違約的5000余萬股質(zhì)押股票占婁底中鈺持股數(shù)的38.77%，占公司總股本的5.7%。東吳證券將會與婁底中鈺及該資產(chǎn)管理計(jì)劃委托人共同協(xié)商、妥善解決本次違約事件。婁底中鈺質(zhì)押的金字火腿股份目前無平倉風(fēng)險。

　　民企融資難高比例質(zhì)押

　　根據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，以整體質(zhì)押比例來看，上市民營企業(yè)股票質(zhì)押率多集中在20%~50%之間，平均質(zhì)押比例為22%。

　　具體而言，Wind資訊終端數(shù)據(jù)顯示，質(zhì)押比例在1%以下的上市公司有272家；質(zhì)押比例在1%~10%之間的公司，有386家；質(zhì)押比例在10%~20%區(qū)間的則有378家；質(zhì)押比例在20%~30%、30%~40%、40%~50%、50%~60%區(qū)間的分別達(dá)406家、335家、215家、117家；質(zhì)押比例超過60%的有50家。質(zhì)押比例最高的是銀億股份(000981,股吧)(000981.SZ)，質(zhì)押比例達(dá)78.65%。

　　值得注意的是，上市民營企業(yè)質(zhì)押率明顯高于國有企業(yè)。此前根據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，滬深兩市共有國有控股的上市公司1024家，其中1020家均有股份處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押比例在1%以下的國有上市公司有613家，占有質(zhì)押業(yè)務(wù)的上市國企總數(shù)的60%。與之相比，截至6月30日，上市民企質(zhì)押比例低于1%的僅占比12.8%。

　　民企高比例質(zhì)押的原因之一是融資難。部分質(zhì)押緣由是資金需求、補(bǔ)充質(zhì)押、個人融資需求等。值得注意的是，部分質(zhì)押方為銀行的上市民企股權(quán)質(zhì)押，緣由多是為獲得貸款提供的質(zhì)押擔(dān)保。比如亞星化學(xué)(600319,股吧)(600319.SH)股東方北京光耀東方商業(yè)管理有限公司2013年7月4日質(zhì)押出去的283萬股在2018年6月30日被解押，這筆質(zhì)押的股票主要用于浦發(fā)銀行(600000,股吧)天津分行向天津市集?？萍纪顿Y有限公司提供貸款的質(zhì)押擔(dān)保。

　　今年以來，在去杠桿的大背景下，社會融資下滑、非標(biāo)縮量，上半年爆出多家上市民企債券違約，民企資金鏈更為緊張。前述32家發(fā)布平倉風(fēng)險公告的民營上市公司中，有14家資產(chǎn)負(fù)債率超過了50%，其中*ST龍力(002604,股吧)(002604.SZ)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)107%、凱瑞德(002072,股吧)(002072.SZ)達(dá)91%。