事件

　　公司發(fā)布2018年半年度業(yè)績預(yù)增公告

　　公司預(yù)計(jì)2018年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約6.97億-7.33億元,同比增長約603%-639%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤約6.84億-7.20億元,同比增長約648%-687%。

　　簡(jiǎn)評(píng)

　　主營業(yè)務(wù)向好,Santos投資收益增加,催動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L

　　2018年上半年公司業(yè)績同比大幅增長主要來源于:1)主營業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好,主要產(chǎn)品甲醇、農(nóng)藥、LNG的價(jià)格較去年同期均有增長,另外甲醇產(chǎn)量和能源工程業(yè)務(wù)量同比增長,帶動(dòng)利潤規(guī)模上漲;2)公司持有Santos10.07%股權(quán),所帶來的投資收益同比大幅增長。去年同期受計(jì)提減值影響,所持Santos股份所帶來的投資收益為-3.50億元,今年上半年國際原油價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)Santos將帶來1.04億-1.30億元投資收益。

　　產(chǎn)品價(jià)格上漲,提供業(yè)績支撐

　　2018年上半年,秦皇島(Q5500K)動(dòng)力煤平倉價(jià)均價(jià)572元,與去年同期592元的價(jià)格相比基本持平;布倫特原油均價(jià)71美元,同比增長37%;內(nèi)蒙古甲醇價(jià)格2496元,同比增長16%;LNG市場(chǎng)價(jià)4321元,同比增長34%。公司主要產(chǎn)品的價(jià)格整體呈上升態(tài)勢(shì),為業(yè)績?cè)鲩L提供強(qiáng)有力支撐。

　　油價(jià)中樞上移,Santos投資收益可觀

　　由于全球天然氣主要產(chǎn)地和消費(fèi)地之間存在錯(cuò)配,在天然氣需求快速增長的大背景下,全球天然氣貿(mào)易量持續(xù)增長,未來LNG在天然氣貿(mào)易中的占比將進(jìn)一步提升。澳大利亞作為主要的天然氣出口國,全球市場(chǎng)對(duì)其天然氣需求量將持續(xù)提升。公司持有Santos10.07%股權(quán),為第一大股東,受益于當(dāng)前油價(jià)環(huán)境,Santos利潤可觀。未來伴隨Barrosa項(xiàng)目開發(fā),以及巴新項(xiàng)目擴(kuò)建將帶來其產(chǎn)量的提升,進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。

　　催化氣化和加氫氣化技術(shù)工業(yè)化在即

　　我國具有“多煤、貧油、少氣”的資源稟賦特征,集團(tuán)下屬的新奧能源研究院一直致力于煤制氣相關(guān)技術(shù)研究,其中代表性技術(shù)催化氣化和加氫氣化工業(yè)化在即。公司達(dá)拉特旗20萬噸穩(wěn)定輕烴項(xiàng)目已經(jīng)成功試車,其中聯(lián)產(chǎn)2億方/年的LNG和4.4萬噸LPG裝置就應(yīng)用了公司自主研發(fā)的催化氣化和加氫氣化技術(shù),一旦完成工業(yè)化示范,將為行業(yè)帶來技術(shù)變革,同時(shí)將通過技術(shù)輸出等方式為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。

　　投資建議

　　公司致力于清潔能源中上游核心競(jìng)爭(zhēng)力打造,以現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ),依托技術(shù)創(chuàng)新,以及下游天然氣市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),為客戶提供天然氣產(chǎn)品和煤基清潔能源整體解決方案?？春霉驹谥袊烊粴庑袠I(yè)持續(xù)高景氣這一大背景下的長期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2018、2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.38、16.29億元,EPS分別為1.09、1.33元,對(duì)應(yīng)PE11.1X、9.2X,給予“買入”評(píng)級(jí)。（【中信建投(601066)、股吧】）