禽鏈景氣持續(xù)確定性強(qiáng)。肉雞養(yǎng)殖引種量與換羽規(guī)模處于低位，供給端收縮與需求端復(fù)蘇帶來(lái)價(jià)格支撐，企業(yè)盈利改善有望持續(xù)。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)具備更高業(yè)績(jī)彈性，全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健理應(yīng)享受消費(fèi)類(lèi)企業(yè)的估值水平，持續(xù)推薦禽全產(chǎn)業(yè)鏈。生豬價(jià)格三季度回升明顯，下半年龍頭企業(yè)盈利環(huán)比將明顯改善。目前企業(yè)頭均市值處于大周期底部區(qū)間，后期價(jià)格的季節(jié)性反彈以及可能出現(xiàn)的周期提前反轉(zhuǎn)將帶來(lái)板塊估值修復(fù)，建議逢低布局。

　　【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】漲價(jià)與通脹預(yù)期帶來(lái)主題機(jī)會(huì)。種子生產(chǎn)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓，后市有望受益于下游水稻和小麥價(jià)格增長(zhǎng)帶來(lái)的需求提升。

　　【登海種業(yè)(002041)、股吧】(002041)

　　登海種業(yè)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　公司積累有豐富的玉米種質(zhì)資源，在雜交玉米的研發(fā)育種上處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。2017年，公司共有18個(gè)玉米新品種集中通過(guò)國(guó)家審定。2018年，公司有24個(gè)品種通過(guò)國(guó)家審定的初審。新品種有望自2018/19起逐漸投放市場(chǎng)、帶動(dòng)公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

　　【華英農(nóng)業(yè)(002321)、股吧】(002321)

　　華英農(nóng)業(yè)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　公司國(guó)企改革不斷深化，經(jīng)營(yíng)效率得到了明顯提升，打開(kāi)未來(lái)業(yè)績(jī)彈性空間。對(duì)內(nèi)，公司采取靈活的管理體制，放松對(duì)子公司的招聘限制，引入更多社會(huì)人才；激勵(lì)機(jī)制方面也進(jìn)行了改革，通過(guò)實(shí)施保證金制度與超額獎(jiǎng)勵(lì)制度兌現(xiàn)獎(jiǎng)罰，提升員工積極性。對(duì)外，公司加強(qiáng)經(jīng)銷(xiāo)商管控，采用經(jīng)銷(xiāo)商入股制度，調(diào)動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商積極性，效率提升將打開(kāi)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)彈性空間。

　　圣農(nóng)發(fā)展(002299)

　　圣農(nóng)發(fā)展（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　公司2017年完成收購(gòu)圣農(nóng)食品，其主營(yíng)以雞肉為主的深加工產(chǎn)品，屬公司下游 行業(yè)，與百勝中國(guó)旗下肯德基、必勝客等多個(gè)子品牌以及麥當(dāng)勞、德克士等建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。在出口渠道方面，通過(guò)日本貿(mào)易、日本食品、Crestrade等貿(mào)易公司向日本便利連鎖系統(tǒng)等終端市場(chǎng)供應(yīng)熟食產(chǎn)品。公司上半年肉制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.59億元，其毛利率達(dá)到20.80%，已成為公司目前毛利率最高的業(yè)務(wù)，且上半年肉制品占主營(yíng)業(yè)務(wù)已比重從2017年的21.33%提升至24.57%，主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。