2018H1煤炭板塊28家樣本上市公司營業(yè)收入同比增近6%，毛利率同比擴大1.5pct，樣本公司凈利潤合計達486億元，同比增長9%。2018H1主要上市公司營業(yè)收入/成本同比分別變動+5.8%/+3.6%，毛利率同比擴大1.5pct。10家上市公司披露上半年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，所有公司2018H1均價上漲，平均漲幅近6%，分煤種看，動力煤/焦煤企業(yè)價格分別上漲4.5%/6.1%，成本分別上漲1.3%/10%。今年上半年，行業(yè)盈利情況繼續(xù)改善，28家樣本公司凈利潤合計達486億元，同比+9.2%。剔除電力運輸占比較大的【中國神華(601088)、股吧】，凈利潤合計達256億元，同比+27%。凈利方面，根據(jù)披露產(chǎn)銷量的10家公司，2018H1噸煤凈利同比上漲近24%，其中動力煤企業(yè)平均噸煤凈利約104元，較去年同期上漲近11%，焦煤企業(yè)平均噸煤凈利約90元，較去年同期上漲超45%。

　　今年以來動力煤價格呈震蕩下行趨勢，上半年秦港5500大卡動力煤均價達664元/噸(同比+8.6%)，預計下半年由于在建產(chǎn)能及產(chǎn)能置換礦井投產(chǎn)，或將促使煤價繼續(xù)下行，但由于上半年價格較高，全年均價或較去年持平在640元/噸左右，動力煤公司業(yè)績大概率同比持平。焦炭方面，今年上半年均價(【天津港(600717)、股吧】唐山產(chǎn)一級冶金焦)同比增長近10%，7~8月均價較上半年均價繼續(xù)上漲10%(約上漲200元/噸)，價格中樞不斷上移，預計Q4隨著焦化行業(yè)限產(chǎn)及去產(chǎn)能逐步落地有望進一步走高，焦炭公司業(yè)績有望大幅改善。據(jù)我們測算，若均價上漲100元/噸，主流焦炭公司年化PE可修復至6~8倍，若均價上漲200元/噸，主流焦炭公司年化PE可修復至5~7倍。

　　【陜西煤業(yè)(601225)、股吧】(601225)

　　陜西煤業(yè)（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　小保當?shù)V預計下半年投產(chǎn)，成為公司新的利潤增長點。公司目前有小保當一號礦、小保當二號礦、袁大灘礦共計2100萬噸在建產(chǎn)能，其中，小保當一號礦、袁大灘礦已基本完成前期建設工作，預計下半年將進入試生產(chǎn)，成為公司新的增長點。

　　寶泰隆(601011)

　　寶泰?。▊€股資料 操作策略 股票診斷）

　　公司業(yè)務主要包含煤焦、新型煤化工及新材料、熱電，打造覆蓋“煤、電、化、油、材”的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。七臺河是東北最重要的主焦煤產(chǎn)區(qū)和黑龍江最大的無煙煤生產(chǎn)基地，煤炭保有量18億噸，遠景儲量42億噸，原料煤具有“三低兩高”的特點，同時具有豐富的石墨礦床，公司擁有的密林石墨礦，勘明晶質石墨礦物量達到554萬噸。

　　中國神華(601088)

　　中國神華（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　公司權益產(chǎn)能高達2.91億噸/年位居全國首位，集團承諾資產(chǎn)注入和遠期新建產(chǎn)能規(guī)劃使公司成長可期，且公司噸煤毛利高達318元，居行業(yè)首位。公司煤炭可采儲量151.9億噸，權益產(chǎn)能2.91億噸/年。公司煤礦埋藏淺、煤層厚、熱值高的特點，其中露天煤礦產(chǎn)能占比38.49%，自產(chǎn)煤噸煤成本僅109元/噸，噸毛利高達318元/噸，處于行業(yè)絕對領先水平。